事件：
　　公司发布重大合同公告，全资子公司威海拓展纤维有限公司签订的两个《武器装备配套产品订货合同》，总金额9.27亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点：
　　1、军品合同如期而至，仍保持了较高增速
　　去年公司公告军品订单在4月14日公布，今年订单日期稍早一些。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司军品订单日期应该由下游需求方节奏确定，由于去年订单出来较晚（推测是下游需求确定较晚），因此公司18年一季度较难形成军品交付，同时有一定比例的军品或许会延迟到今年年初交付，据此判断，公司19年一季度军品增速值得期待；同时合同签订早，说明下游需求也有所提前，19年全年军品延期交付比例也会降低。
　　今年订单仍然保持25%的较高增速。根据公司招股说明书披露，公司17年军品订单金额为5.76亿元，根据公告，18年军品订单金额为7.42亿元（增长1.66亿元，同比28.82%），19年为9.27亿元（增长1.85，同比24.93%），19年订单总量仍然保持较高增长，由于基数变大增速略有驱缓。
　　2、军品保持较高增速，说明除了下游已有的定型军品增长外，碳纤维复材应用比例也在提升
　　军机碳纤维复材重量占比在10%-20%之间，直升机比例更高些。随着军机不断升级换代，复材应用比例也在提升。军品订单25%增速高于军工行业，尤其是军机整机厂业绩增速，除了应用复材的批产军品增长外，可以推断为军用装备上的碳纤维复材比例在提升。公司半年报披露，T800H一条龙项目已经完成主导工艺评审，并完成了数字化车间评审，具备批量生产能力，正在按照项目计划进度进行航空型号应用验证，报告期内开始在部分型号上小批量供货。
　　国外军机碳纤维复材占比较高，应用于战机主结构、次结构件和战机特殊部位的特种功能部件。国外将碳纤维/环氧和碳纤维/双马复合材料应用在战机机身、主翼、垂尾翼、平尾翼及蒙皮等部位,起到了明显的减重作用,大大提高了抗疲劳、耐腐蚀等性能,数据显示采用复合材料结构的前机身段,可比金属结构减轻质量31.5%,减少零件61.5%,减少紧固件61.3%；复合材料垂直安定面可减轻质量32.24%。世界主要战机F35、F22碳纤维材料使用比例为20%左右，先进军用直升机碳纤维使用率超过40%，无人机使用率超过90%。我国歼8和歼10A早期批次碳纤维使用比例仅为个位数，经过努力我国军机碳纤维使用率从个位数不断向两位数攀升。
　　3、碳纤维复材成为主承压件仍需时日
　　主承力结构碳纤维复材的大规模应用尚需时日。2015年我国自主研发的"猎鹰"高级教练机上首次实现了复合材料在主承力构件上的应用，其中某部件制造技术研究获得国防科技进步三等奖。但碳纤维复材主承力结构件对T700，T800等高性能军用碳纤维生产，以及大型复材整体成型技术提出了更高需求。公司T800H项目目前只是小批量供货，正在进行航空型号应用验证，19年有望继续放量。
　　4、投资建议
　　我们预计公司2019-2020年归母净利润分别为4.40亿和5.27亿元，对应EPS分别为1.19元和1.42元，对应PE分别为40倍和33倍，维持公司"强烈推荐"评级。
　　风险提示：
　　军机订单和交付进度不及预期，民品增速不及预期。