扫一扫,慧博手机终端下载!

位置:首页>>图片资讯>>新增社融大降,经济债务承压——5月金融数据点评

新增社融大降,经济债务承压——5月金融数据点评

作者:海通证券首席宏观分析师 姜超    发表时间:2018-06-13    来源:老虎财经

来源:姜超宏观债券研究(ID:jiangchao8848)


一、新增社融大降


5月新增社融总量7608亿,创近22个月以来新低,同比少增3023亿。从结构上来看,表外非标融资继续萎缩,5月委托、信托贷款、未贴现银行承兑汇票继续减少了4200多亿,同比少增4500亿,依然是社融增长的主要拖累。债市调整、信用违约事件增多,5月信用债净融资减少了434亿,拖累5月社融增长,但去年同期债券融资大降至-2500亿元,导致5月债券融资仍体现为同比多增。只有对实体发放贷款增加1.14万亿,但同比也少增了384亿,说明绝大部分融资需求难以从表外向表内转移。


从社融存量增速来看,5月社会融资规模存量增速继续降至10.3%,而包括国债和地方债在内的更广义社会融资存量增速也进一步降至11.6%。


二、企业融资继续下滑


5月新增金融机构贷款1.15万亿,同比多增405亿。其中居民部门贷款增加6143亿,与去年同期基本持平,但居民中长贷依然同比少增了400亿,反映房地产销售降温的影响。


5月企业中长贷增长4031亿,同比少增近400亿。企业短期贷款同比也少增了300亿元。考虑到地方债置换影响,这一增速并不低,但由于企业非标、债券融资大幅回落,更广义的企业部门融资增速继续下滑至8.1%。


三、M2增速持平8.3%


货币增速仍稳定在低位。社融增速大降、货币创造活动放缓,但财政存款回笼慢于去年同期,5月新增财政存款3862亿元,同比少增约1700亿元。


5月M2同比增速持平上月的8.3%。在控制宏观杠杆率的政策背景下,整体融资环境收紧,预计M2仍将保持低增长状态。5月M1同比增速6%,M0增速3.6%,延续回落态势。


四、融资仍趋回落


年初以来金融监管全面封堵非标融资、通道业务,同时通过上浮存款利率上限、降准、MLF担保扩容等手段,堵“后门”的同时开“正门”,支持实体贷款和债券融资。但在严监管的背景下,原有的非标融资转至表内贷款、债券的过程存在一定难度,整体社融增速仍将趋于下行。


五、经济下行承压,违约风险加大


而融资增速的回落有三方面的影响:


一是经济下行承压,4月、5月经济生产回升,主因在于今年复、开工较晚,生产在短期内集中释放,存在新的“季节性”,而融资回落对经济的影响将在下半年集中体现。


二是债务违约风险加大。下半年是企业债券和非标债务到期高峰,年内到期或回售的各类信用债本息合计约4万亿,远高于前5个月的2.36万亿;年内到期的信托资金达4.1万亿,远高于前5个月的2.1万亿,如果未来新增社融持续萎缩,企业债务违约的风险或将继续上升。


三是融资的回落将改善全社会资金供需,以国债为代表的无风险利率将继续下行。


免责声明:本网站资讯由计算机自动采集于网络、报纸、杂志等其它媒体,如侵犯了原作者的版权,请来信告知,本站将立即删除。
友情链接
财新网财经网CCTV股票价值中国网研究报告外汇谷华讯财经财股网模拟炒股股市动态分析
中国网财经叩富网财汇国际卓创塑料网信用卡信用卡论坛东方白银网投资数据库 外汇通 方舟财经
理财安心贷安盛天平外汇论坛贷款知识  金银岛财经钢联资讯小额贷款国鑫黄金前瞻产业研究院
网贷天眼现货白银明富金融研究报告股票基础知识齐鲁财富网
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2018 Hibor.com.cn 备案序号:京ICP备14012269号-4   京公网安备:11011202001837
运营公司:贵州绿色硅谷投资管理有限公司
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!