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华润要退出万科?十六年风雨同舟终落幕了吗

作者:徐庆丹    发表时间:2017-1-12    来源:老虎财经

1月12日,万科A和万科H双双停牌。万科公告称,于2017年1月11日晚间收到公司股东华润股份有限公司的通知函,华润股份及其全资子公司中润国内贸易有限公司将筹划涉及所持公司股份的重大事项。截至目前,具体细节尚在明确中。


而据媒体报道,从多个知情人士处得知,华润将所持有的万科股份转给深圳市国资系统。2016年12月下旬,万科、华润和深圳市政府已经签署了有关股权转让的相关协议,但交易对价尚未得知。


曾经千方百计入主万科,如今却变得势不两立。华润与万科走过的路,不如让我们回顾一番。


十几年风雨相伴


2000年8月10日,王石与万科管理层“卖掉”第一股东,迎接华润入主,当时华润直接受让万科总股本的8.11%,并通过子公司华润北京置地持有万科2.71%股份,总持股比例为10.82%。对于引入华润,王石当时说道:“为万科引进有实力的大股东,并力争通过这个有实力的大股东打通市场融资渠道。”


后华润十几年一直稳定维持着对万科的控股地位,比例均维持在15%左右,2006年曾达到过16.3%的峰值。


作为万科长期的大股东,央企华润认为,多年来华润利用自己在资源、渠道、金融等方面优势对万科支持很多,在股权分置改革、B股转H股、推出股票期权激励计划等关键事项上,都提供过实际帮助。甚至是在涉及万科与华润“亲儿子”华润置地的同业竞争时,华润亦能保持中立,妥善处理。


对于华润在万科中发挥的作用,万科管理层也做了非常肯定的评价,2014年在万科春季例会上,总裁郁亮谈及华润于万科的意义,他这样说道:


第一,华润做大股东的时候,在公司的治理结构上,扮演非常重要的角色。一个董事会,很重要的就是如何代表全体股东,尤其中小股东的利益。其中,独董的作用非常重要。我们看看万科的董事会,我们知道现在港交所的行政总裁是谁吗(有人答:李小加)对,他是万科董事会的前独立董事,因为被聘为港交所的行政总裁,不得不辞去万科的独立董事,李小加这样分量的独董,就是华润推荐的。


再比如说陈茂波,香港会计师公会会长,后来也被聘请到了香港特区政府,属于行业上的翘楚,信用非常非常好,这样的独董全部是华润聘请或者他们推荐后选举出的,在万科的董事会中扮演着非常重要的角色。大律师、会计师,专业人士以及社会上的知名人士,在万科的组织建设上,在万科的整个管理架构上,在监督机构上,起到至关重要的作用。他们是华润推荐的,但是他们和华润没有任何关系,也不代表华润的利益。华润推荐他们,就是对整个公司负责,对全体股东负责,对中小股东负责的一个态度。


第二,华润作为国际化的公司,与万科的业务板块互相交流,互相借鉴。华润的信用不低于万科,能力不低于万科。华润在万科的发展当中,无论是在万科股权结构的稳定、业务管理还是国际化都扮演着重要的角色。


似乎万科与华润在这十几年是一个“相看两不厌”的状态,然而也存在一些微妙之处。


万科总裁郁亮甚至承认过:“长期以来,我们从来没把股东放在眼里,同大股东几乎没有任何联系,除了让他们承担责任,让他们签字。”


而在华润一方,入股万科伊始,其核心诉求便是实现对万科的控股、并表,华润前“掌门”宁高宁和宋林都曾公开表示过这种意向。但由于王石为代表的管理层过于“刚烈”,华润怕操之过急落得“玉石俱焚”,从2000年便开始做无控股权的第一大股东。


因此,在华润的对外宣传中,万科从来未被算入华润核心资产之列,万科也很少被外界认为是“华润系”。作为一个“管不了”又“不敢管”的大股东,华润只能选择安安静静地做一个财务投资者。这在华润系其他上市公司绝无仅有。


野蛮人入侵,一切不复从前


野蛮人入侵之后,华润万科的和谐局面被打破,一切都开始变得不一样。


2015年下半年起,宝能系在二级市场大肆买入万科股权,并接连举牌,大有攻城略地之势,也引发资本市场广泛关注,演绎出轰轰烈烈的股权争夺战,这慌了万科的管理层,王石郁亮自然而然想起华润这个多年“老友”,希望能得其相助,一如往常“要钱给钱”,然而华润却对野蛮人入侵表现得云淡风轻,对管理层的帮助也是蜻蜓点水。


万科管理层不得不自己想办法寻找外援,而深圳地铁即在这个时刻出现,欲扮演白衣天使角色。


2016年3月13日,万科发公告准备牵手深圳地铁,并以发行股票的方式购买地铁集团下属公司的全部或部分股权,地铁集团将注入部分优质地铁上盖物业项目的资产到改收购标的中,初步交易对价于人民币400亿元到600亿元。这一方案若得以成功实施,那么深圳地铁集团有可能一跃成为万科第一大股东。然而,这一举动惹恼了原本的第一大股东华润。华润集团董事长傅育宁公开发声质问:“万科这么做合适吗”,表达了对万科与深圳地铁结盟却不事先告知商量的不满。


事后,就万科管理层引入深圳地铁一事的分歧仍然存在,3个月后,实质性冲突发生。6月17日,董事会对引入深铁进行投票表决,华润三名派出董事皆投出了反对票。这项决议通过后,华润集团随即通过官方微信号发表公开声明,明确质疑万科重组方案通过决议的合法性。


而王石方面也非常慨叹这风云激变,去年6月发微信朋友圈,称“当你曾经依靠、信任的央企华润毫无遮掩的公开和你阻击的恶意收购收购者联手,彻底否定万科管理层时,遮羞布全撕去了。好吧,天要下雨、娘要改嫁,还能说什么?”


显然,这次华润公开与管理层站在了对立面,此前多年“我不说话,只默默看着你就好”的默契剧情反转。


有业界分析,华润的主要论据除了作为董事的知情权没有达到之外,还有就是深铁的引进直接影响了华润的持股权,一旦完成增发,华润股权将从接近16%被稀释至12.1%。


而另管理层更加“寒心”的是,多年伴侣华润居然公开声明和野蛮人联手了。


当天姚振华名下宝能系两家公司钜盛华、前海人寿向各个媒体发布声明称,明确反对万科发行股份购买资产预案,后续在股东大会表决上将据此行使股东权利。接下来,据此1小时不到,23点52分,傅育宁执掌的华润集团官方微信即刊出一篇回应文章,华润称已经注意到宝能声明,并提出了三点回应,三条理由与宝能系提出的反对理由相互呼应。


据澎湃新闻了解,华润决策层之所以频频发出对于万科管理层的质疑,一个主要因素是华润集团层面对于万科态度的转换,由于万科的规模越来越庞大,华润决策层认为完全可以将万科纳入华润体系,这将给这家央企的业绩带来巨大增益。而根据媒体报道,华润联手宝能是为了做大地产板块。


之后,华润与万科的关系堪称胶着,万宝争夺战更显得雾里看花,离终结遥遥无期。然而如今传出华润清仓万科股权消息,万科股权争夺战终于要结束了吗?


在商言商,没有永远的敌人,但反过来,利益面前也没有永远的朋友。


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