报告期内，公司实现营业总收入53.21亿元，较上年同期提高20.16%；营业利润3.79亿元，较上年提高10.04%；利润总额3.90亿元，较上年提高12.97%；归属于母公司所有者的净利润3.46亿元，较上年提高16.52%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.30亿元，较上年提高11.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于高强度的新店扩张及电商投入，2015年净利润同比增速低于营业收入同比增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年报符合我们预期。  
        外延式并购凸显，促进主营业务收入较快增长。拥有3496家直营连锁门店的大型医药零售连锁企业，去年2623家，相比去年增加873家，其中并购和新建分别400多家，分行业看，公司实现零售收入50.35亿元，占比最大，为95.64%，同比增长19.66%。分区域看，西南地区实现收入45.39亿元，仍然是占比最大区域，达到85.30%，同比增长13.29%，华南地区实现收入5.12亿元，同比增长83.13%，华北地区实现收入1.01亿元，同比增长137.33%，预计都是并表带来的较快增长。  
        盈利预测估值与评级。未来三年，公司将以募集资金投资项目实施为契机，完善云南、重庆、山西、海南、贵州等省份的零售门店布局，尽快实现门店盈利，进一步提升发行人区域市场规模效应。未来外延扩张战略目标明确，预计能保持收入端的快速增长，毛利率依靠贴牌模式预计能维持稳定，费用端如果在电商上控制亏损，也能保持较为稳定水平。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.66、2.04、2.48元，对应估值分别为23、19、15倍，继续维持对其"增持"评级。  
        风险提示：外延扩张不及预期