我们看好2017  年A  股的春季行情，核心逻辑是流动性的季节性改善，而流动性正是导致12  月以来A  股持续走弱的主因，辅助逻辑是企业盈利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        配置上坚守价值主线，看好金融、化工、零售、旅游、环保等行业，看好消费、TMT  行业的低估值龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一年之机在于春，建议投资者把握珍贵的春季窗口，将仓位、结构调整至最佳位置。风险方面，建议关注通胀、美元、金融领域去杠杆的超预期变化。
        ◆流动性季节性改善带来“春季躁动”
        过往规律上看，A  股素有“春季躁动”（2  月-3  月）的习惯。进一步统计发现，二月是春季最确定的阶段，2000-2016  年17  年间，全A  指数在二月仅出现过两次下跌（01  年和16  年），但随后的三月均出现大幅反弹。对于概率如此之高的春季行情，我们认为流动性的季节性改善是主要原因。一方面是信贷错峰投放，一季度需求是淡季，但信贷是高峰；另一方面是年末的工资高峰，除了春节开支外，也会带来理财需求。
        ◆业绩高增长为今年春季行情护航
        除了统计上的规律外，盈利也为今年的春季行情提供保障。截至去年11  月，工业企业利润增速从前9  月的8.4%进一步回升至9.4%，上市公司16Q4  业绩增速也大概率会在三季度较高水平上进一步回升，同时17Q1仍有望维持高位。本轮业绩回升本质是地产周期，供给收缩只是放大器，17  年下半年将迎来考验。业绩高增长当然有利于中短期市场，但不是核心逻辑。
        ◆估值：防范无风险利率进一步上行
        去年12  月以来的市场下跌，是对无风险收益率上行的适应性调整，  市场整体估得以维持在相对合理的区间；1  月16  日创业板大跌后，市场估值的结构性压力也得到一定释放。目前，市场的整体估值只能说相对合理，无风险利率的进一步上行仍会对股市造成冲击。春季流动性的季节性宽松有助于缓解这一压力，这也是躁动的根本动力。我们需要防范的，是通胀、美元、金融领域去杠杆的超预期变化。
        ◆配置：坚守价值主线
        “春季躁动”阶段，市场整体上涨概率大，但结构特征不明显。基于光大宏观组对经济“类滞胀”的判断，我们建议坚守价值主线，维持“价值股>消费股>周期股>创业板”的中期配置建议。行业主题方面，看好三条主线。1、涨价，包括非地产链的石化、造纸等供给约束性行业，和价格弹性较低的必选消费；2、利率上行，主要受益的是银行、保险；3、春节及两会相关主题，如旅游、环保等。