南方航空发布了2016年12月经营数据，结果符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们维持对公司2016-18年的营业收入预测值不变，但下调盈利预测，以反映我们对于国际油价和人民币汇率变化的最新预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持H股和A股目标价格不变，重申持有评级。
　　支撑评级的要点
　　2016年12月收入客公里（RPK）同比增长16.9%，2016全年同比增长8.7%，大致符合预期。尽管可用座公里（ASK）增长迅速，2016年12月国内、国际以及地区航线的客座率数据都表现优异。
　　由于公司12月经营数据强劲且符合预期，我们大致维持对于南方航空的营业收入预测不变。
　　为了反映我们对于国际油价和人民币汇率的近期预测，我们对公司的盈利预测进行调整。2017-18年预测经营利润分别下调10.1%和7.0%，以反映对于油价的最新预测。2017-18年预测净资产回报率分别下调4个百分点和1.8个百分点至9.0%和10.4%。
　　评级面临的主要风险
　　人民币进一步贬值；国际油价上升估值
　　基于市净率-净资产回报率估值模型我们维持4.6港币目标价格不变，对应0.89倍2017年预测市净率，与5年平均值0.85倍相近。
　　基于A-H股溢价，维持A股目标价7.6人民币不变且维持持有评级。