◆价格与价差
现货价格:本周铁矿石涨跌互现,普指跌0.4美元至80.1美元/干吨;螺纹钢以涨为主;玻璃延续弱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价差方面:铁矿石现货升水略有扩大,螺纹钢和玻璃升水收窄;螺纹钢南北价差收缩,北材南下窗口趋于关闭。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周测算现货螺纹钢与热卷生产利润分别为205元/吨和645元/吨,较上周分别增加79元/吨和59元/吨,去年同期生产利润分别为148元/吨和258元/吨,总体上卷强螺弱局面持续,但边际上本周螺纹钢连续两周强于热卷;Rb1705盘面生产利润增加41元至416元/吨,盘面利润率提高1.7个百分点至15%,去年同期盘面利润324元/吨,利润率21.7%。
◆供需分析
〈铁矿石〉铁矿石总量矛盾或上升为主要矛盾。本周41港口铁矿石库存创历史新高至11644万吨,大中型钢厂铁矿石库存平均可用天数升高至35天,为2014年5月以来最高(历史最高纪录为38天)。
持续攀升的铁矿石库存与低位运行的高炉产能利用率形成鲜明反差,但铁矿石总量矛盾并未导致矿价下跌,我们认为高品矿结构性短缺矛盾仍是支撑铁矿石价格的主要逻辑。不过,近期高品矿替代低品矿炼钢效益有所下降,后期若焦炭价格进一步走软,钢材库存加速累积打压钢价下行,那么高品矿结构性矛盾将得到缓解,铁矿石总量矛盾将上升为主要矛盾。
〈螺纹钢〉社会库存加速累积,短期钢价承压。清除地条钢产能支撑钢价,近期螺纹钢利润增幅大于热卷,高炉产能利用率在低位企稳小幅反弹。但春节临近,需求接近停滞,钢厂钢材库存有所上升,社会库存加速累积,本周螺纹钢社会库存环比大增10%至552.5万吨,同比大增49.6%。一季度供需错配预期有所松动,预计短期钢价承压运行。
〈玻璃〉节前交投清淡,价格松动。春节临近,厂家走货速度放缓,库存增加明显,多降价或优惠促销为主,本周库存增加39万重箱至3238万重箱,连续4周反弹,但同比连续5周减少,较去年同期减少2.2%。本周玻璃产能利用率持稳于71.25%,同比高1.38%个百分点。预计节前玻璃弱稳运行为主。
◆操作建议
钢铁供给侧改革深化叠加铁矿石新增产能投放预期,建议铁矿石买i1705抛i1709正套。