事件
        2017  年  2  月  16  日，国家邮政总局公布  1  月份快递数据；1  月全国快递服务企业业务量完成  22.1  亿件，同比增长  2.6%；全国快递业务收入完成  309.9  亿元，同比增长  6.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，同城业务量完成  5.6  亿件，同比增长5.2%；异地业务量完成  16  亿件，同比增长  1.4%；国际/港澳台业务量完成  0.5  亿件，同比增长  12.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论
        春节提前影响  1  月增速，实际运营增速依旧将保持  40%以上：1  月份快递数据的个位数增长并不反映快递市场真实运营状况，很大程度上是由于  2017  年春节较早，假期期间快递及电商休假；且一般春节效应对快递业务量下降的影响在节前比较强，节后恢复正常运营的速度比较快。2016  年除夕在  2  月  7  日，所以整体春节对快递行业的影响基本在  2  月份；参考  2016  年数据，春节影响约  12  天的快递量，即  1  个月  40%的业务量。2017  年除夕在  12  月  27  日，正常春节假期  1  月份  5  天，2  月份  2  天，所以  1  月份业务量至少减少  30%（这个数据且尚未考虑节前影响更大的因素，估计较保守）；所以排除春节影响，1  月份的快递量增速保守估计在（22.1/5
        7）/21.6-1=43.2%以上。春节期间，EMS  及顺丰坚持全年无休的速运业务，据邮政快递报报道，两家快递公司承担假期期间总业务量的  84%；两家公司均处快递第一梯队，提供中高端服务，同时顺丰在春节期间大陆寄件区收取每票  10  元的假期服务费，所以收入增长较业务量的增长快。
        寡头垄断即将形成，利润率上升将刺激快递企业再次高成长：我们坚持前期在快递专题报告里的观点。由于行业供不应求的情况逆转，快递行业难以维持  2016  年  50%左右的高增长，关注今年  3  月份以后的数据，预计行业业务量的增速将从去年的  51%下跌至  30%-40%左右。但未来  3  年内，受电商带动，快递行业依旧将维持30%以上的高增长，行业依旧可以享受高成长带来的高估值。中期来看，在较长时间低价竞争环境下，借由资本市场使得本身开始具有规模及效率优势的企业，有可能突出重围形成寡头垄断。寡头企业通过优化产品结构、延伸收益链条、提升经营效率提升企业利润率，促进快递企业业绩再次高成长。在长期，我们认为未来快递行业依旧存在高速发展机会，走过消费互联网时代，产业互联网或是发展大势，B2B  将带来快递行业新一轮爆发增长。
        一季度快递业绩或超预期，前期回调  30%提供良好布局时机：短期来看，一季度将是快递股良好投资时机。3-4  月份上市快递公司将迎来上市后第一份年报，业绩预告显示顺丰、圆通、申通及韵达  2016  年归母净利润均有60%-100%左右的高增长。2016  一季度快递企业业绩还未全面爆发，预计今年一季度业绩增速有望达到  60%以上。综合以上因素快递企业高估值将被逐步消化，预计现股价对应快递企业  2017  年业绩预测  PE  约为  30-40倍。前期快递公司股价大幅回调  30%以上，考虑到行业持续高增长及快递企业业绩超预期可能，股价回调迎来良好布局机会。
        投资建议
        短期来看，依旧看好快递行业的高速发展带来的高估值。16  年快递企业业绩符合预期高增长，一季度业绩或超预期，前期快递股价回调  30%以上，对应  2017  年业绩预测  PE  在  30-40  倍，维持行业“买入”评级。个股推荐，首先考虑可能在这轮竞争中脱颖而出，最终形成寡头的公司。其次在利润率提升空间比较大的个股，未来成长性较好。  所以我们推荐圆通速递、鼎泰新材、韵达股份及申通快递，均给予“买入”评级。
        风险提示
        电商增速不及预期，政策风险等。