点评  1.国际油价：减产利好受制美国库存上升，油价窄幅震荡  上周WTI期货结算均价报53.20美元/桶，上涨0.61%；布伦特期货结算均价报55.75美元/桶，上涨0.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】OPEC减产执行率良好叠加减产行动可能延长支撑油价，但美国原油库存攀升和美元震荡反弹压制油价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  热点探讨：OPEC减产执行率超92%，页岩油复苏抑制油价上行空间    （1）OPEC月报显示一月减产执行率超92%。1月参与减产的OPEC国家产量较参考产量下降107.8万桶/日，执行率达到92.5%。92.5%的减产进度大幅高于OPEC此前2009年减产60%的完成率。沙特减产59.8万桶/日，执行率高达123%，另外卡特尔（100%）和安哥拉（125%）减产率达到或超过100%；相比之下伊拉克（40%）、阿联酋（59%）等国完成情况较差。  （2）仍需关注豁免国的产量恢复情况。利比亚1月产量67.5万桶/日（三年新高）；尼日利亚1月产量157.6万桶/日，环比上升7%。伊朗1月产量377.5万桶/日，较参考产量上涨6.8万桶/日（未超过9万桶/日的上限）。  （3）美国产量恢复和库存增长或将阻碍油价的上涨趋势。一方面，油价稳定在50美元/桶之上，美国活跃钻机数从去年低点316台上涨至目前的597台。另一方面，大多数OPEC产油国在去年最后三个月大幅提高产量，10-12月额外增加的产出中有部分正逐步抵达美国。大量进口将令美国原油库存居高不下。美国产量恢复和库存增长将阻碍油价的上涨趋势。  （4）产油国减产与页岩油复苏角力，短期油价震荡偏强。OPEC主导的全球减产执行率良好，OPEC和IEA月报数据均印证这一判断。但随着减产预期利好兑现，美国产量和钻机数明显反弹和原油需求淡季，油价可能出现一定调整。需求旺季来临和下一次OPEC会议或将成为油价新一轮上涨动力。  （5）重要关注时点。建议关注2月21-22日OPEC与非OPEC减产监管委员会召开技术性会议，3月17日举行第二次减产监督会议。此外，5月将举行OPEC正式会议以决定是否延长减产协议。  2.  国内石油化工市场：涤纶长丝价差扩大，聚酯产业链景气度提升  上周石化产品价格上涨前三位是环氧乙烷（5.03%）、己二酸（4.55%）和PTMEG  (4.33%)；石化产品价差上涨前三位为己二酸-纯苯(10.75%)、涤纶长丝-PTA&MEG（7.94%）、己内酰胺-纯苯（5.58%）。  PTA及涤纶长丝价格上涨，聚酯产业链景气度提升。春节前后（1月24日-2月17日），PTA价格上涨7.5%，成本端坚挺是PTA价格上涨的重要支撑。聚酯开机负荷节后陆续重启，订单旺盛推动春节后聚酯行情表现亮眼，涤纶长丝同期上涨2.5%。上周涤纶长丝价差扩大131元/吨，增幅为7.94%，聚酯产业链景气度较高。    
        投资建议  一体化石油公司（行业景气度提升叠加混改）：关注中国石油和中国石化。  聚酯产业链景气度提升。关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。  雾霾盛行叠加与替代能源比价关系好转，天然气消费增速有望回升：关注京津冀燃气公司金鸿能源，LNG设备公司富瑞特装，LNG贸易公司中天能源。  OPEC减产落实情况良好，关注油价弹性标的。上游油气（新奥股份、新潮能源、中天能源）；油服（惠博普、通源石油、海油工程）；下游（恒逸石化、桐昆股份）。    
        风险提示：减产实施不达预期，化工品价格淡季补跌