本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上升幅度为0.47%，跑输沪深300  指数0.18  个百分点，在各行业中位居上游。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在子行业中，除百货板块外，全部板块均跑赢沪深300  指数，其中超市板块的表现最好，跑赢行业指数2.06  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        近期热点关注：国家统计局：2017  年1  月份居民消费价格同比上涨2.5%；商务部：2016  年农产品电商交易额预计突破2200  亿元；商务部：2016  年消费对经济增长贡献率达64.6%，同比提升4.7%；全球电商50  强：亚马逊第一、京东第二。
        近期公司公告：王府井签署开元商业有限公司股权转让框架协议；江苏国泰拟投资设立江苏国泰新能源科技集团有限公司；新华百货2016  年公司实现营业收入同比下降4.80%。
        投资策略：上周上海国资委下发《上海市国资委党委2017  年工作要点》，2017  年将全力深化改革攻坚，力争在国资国企改革重要领域和关键环节取得新突破。上海九百、百联股份、上海物贸等涨幅居前。我们认为，线上增速不断下滑，而线下对持续反腐、电商冲击等的负面影响已基本消化，实体销售数据有弱复苏迹象，线上线下逐渐从对立走向融合。长期来看，建议重点把握以下三大投资方向：1）低估值百货股：受益于国改政策以及新零售加速融合，自有物业价值重估溢价提供安全边际：关注欧亚集团、鄂武商、友阿股份等价值型个股。2）国企改革：零售行业作为竞争性行业，国改将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。关注百联股份、兰生股份、银座股份等。3）新零售机会：一方面商超凭借丰富的仓储物流资源、密集网点布局与消费者近距离接触、满足最后一公里的配送服务，成为了电商巨头线下落地的首选渠道。建议关注苏宁云商、永辉超市、中百集团。另一方面百货具备独特核心商圈稀缺价值、线下消费场景体验优势，顺应消费者向追求购物品质、个性化的趋势。推荐天虹商场、王府井。
        投资组合：上周重点推荐的投资组合取得绝对收益-0.57%，跑输行业指数1.04  个百分点。本周重点推荐的投资组合维持：百联股份25%、中百集团25%、永辉超市25%、鄂武商25%。
        风险提示：宏观经济持续放缓、线上线下融合不及预期等风险。