16  年业绩符合预期，试剂业务恢复良好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布2016  年业绩快报，报告期内实现营收14.00  亿元、同比增长21.12%，归母净利润2.33  亿元、同比增长10.39%，对应EPS0.45  元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）15  年，公司试剂业务因出口业务停滞和核酸招标延迟同比下滑9.97%。随着15  年底公司核酸血筛中标情况的改善，试剂业务16  年表现良好，恢复了较快增长。我们预计，公司仪器业务和试剂业务16  年同比增速大约为6%和15%左右。
        研发实力较强，内生产品线完备。仪器方面，公司先后自主研发出酶标仪、荧光定量PCR  仪、“卓越”系列全自动生化分析仪和全自动化学发光仪；试剂方面，公司从普通酶免产品研发起家，陆续开发出分子诊断试剂（核酸血筛和临床PCR  类）和生化试剂（肝肾功能、血脂类等），近年来又拓展进入到POCT  和化学发光领域。可以看到，公司产品线已经较为完备，显示出强劲的研发实力。
        境外战略投资者掌舵，外延扩张值得期待。方源资本的入主，加强了公司在国际化投资并购方面的操作能力，有助于公司进行外延扩张。在“内生增长+外延扩张”的发展战略的指导下，公司注重研发，同时加强外延并购。2015年末，公司完成收购意大利体外诊断公司TGS，迈出了扩张第一步。我们认为，在方源资本的主导下，公司将会继续进行外延扩张，进而提升竞争优势。
        财务预测与投资建议
        公司16  年业绩符合预期，我们预计公司17-18  年每股收益分别为0.54、0.62元（原预测为0.55/0.62  元），参考可比公司估值水平给予公司17  年40  倍市盈率,  对应目标价21.60  元，维持公司“增持”评级。
        风险提示
        如果公司仪器投放不利，则对整体业务都将产生一定的影响。
        如果TGS  与母公司整合协同不及预期，则对公司业绩增长贡献将很有限。