利率品市场观察
        周三现券强力反弹，10  年国开下行9BP，再度回到近期低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】早盘资管新规影响消退，同时国债一级招标需求良好，现券收益率小幅下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）午后情绪仍偏暖，国债期货继续大涨，现券跟涨。收盘时媒体报道央行进行过定向操作，收益率再下一城。另外资金方面，偏紧态势在午后开始缓解。
        对于媒体报道的“公开市场常规操作外，央行增加了定向操作”，我们认为这是央行中性对冲流动性的举措。根据我们的估计，近期超储准备金率已经下滑至1.3%，这在历史上属于偏低水平。正月十五过后，资金面市场也迅速恢复了偏紧局面，说明流动性的确匮乏。在外汇占款负增长的格局下，基础货币投放倚赖于央行，此时央行适度释放流动性有助于防范流动性的过度紧张。
        另外，从房价走势来看，我们认为近期货币政策仍将保持住，不会继续收紧，但也难以放松。一是目前二手房涨幅仍较普遍；二是参考12  年和14  年，均是统计局新建和二手房价格下滑后，才迎来货币政策的放松。
        统计局新房数据显示，1  月一二线城市房价基本止涨，三线城市房价走势总体平稳。新建商品住宅价格方面，1  月份15  个一线和热点二线城市中仅广州仍在上涨，但广州的涨幅也较去年12  月回落；一线城市环比继续持平；二线城市微涨0.1%，涨幅比上月回落0.1  个百分点；三线城市环比上涨0.4%，涨幅与上月相同。
        不过，二手房涨势仍没有有效遏制。二手住宅价格方面，1  月份15  个一线和热点二线城市中6  个环比为负，5  个环比涨幅较上月小幅回落；全部70  个城市中环比上涨达51  个，较上月增加6  个；全部70  城市环比平均数0.35%，较上月增加0.05%。