1.  环保推动养殖产业规模化加速，高品质市场苗空间将被打开
        1.1.  环保收紧，散户加速退出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周草根调研以及与行业专家交流，发现本轮养殖周期受环保因素影响较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据农业部等信息公开，自2016  年底，农业部召开中央农村工作会议明确指出：要在2017  年优化生猪区域布局，加快南方水网地区生猪养殖转型升级，力争在“十三五”时期，基本解决大规模畜禽养殖场粪污处理和资源化问题，将畜禽污染防治问题摆到了首要位置。环保收紧带来三方面影响：1）禁养区拆迁，2）生猪养殖新地“拿地难”，3）环保处理成本较高；叠加13/14  年养殖亏损中期影响，小规模养殖户及散户加速退出。
        1.2.  养殖景气，规模化养殖户补栏稳健。2017  年1  月能繁母猪存栏同比下降1.5%，环比下降0.4%，能繁母猪存栏仍处于历史低位。预计2017  年二季度之前该数据回升的可能性不大。能繁母猪存栏回升较以往速度慢，将拉长本轮生猪景气周期。我们预计2017  年猪价仍将在16-18  元/公斤的高位震荡，2017  年底可能出现拐点。我们草根调研也发现：目前，养殖户补栏结构出现明显分化，养殖规模化明显加速。规模化养殖户积极补栏母猪，而小养殖户补栏母猪相对较为谨慎，养殖环节专业化更为明显，小养殖户更倾向于补栏仔猪，育肥后出售。
        1.3.  养殖户结构改善，高品质动物疫苗需求有望增加！养殖规模化提速，一方面规模化养殖对疫情防控要求更严，管理者防疫意识更强，防疫需求更大，据我们草根调研，大规模养殖户疫苗费用比例约是散户的1.5  倍，有望带动市场容量扩容。另一方面，规模化企业对高品质疫苗需求更大，有望进一步推动动保行业升级，朝向优质优价发展。龙头企业研发、技术等优势将进一步体现。
        2.  政策催化，动物疫苗市场化加速，长期利好行业整合。
        7  月份以来，农业部相继发布两个动物疫苗行业调整政策，动物疫苗市场化进程将明显提速！政策一方面调整强免品种，17  年猪瘟、蓝耳退出招采，口蹄疫及禽流感推行“直补”；另一方面，鼓励创新。新研发的口蹄疫、高致病性禽流感疫苗品种，其免疫综合效果明显优于现有强制免疫疫苗的，可新增指定生产企业。
        动物疫苗市场化提速趋势下，一方面市场容量有望迅速扩大，龙头企业有望受益，另一方面过去过于依赖招采、定点生产等政策红利企业将面临压力，未来研发创新越发重要，龙头企业资金、研发等方面均有优势，占得发展先机。此外，行业整合有望进一步加速。
        3.  投资建议：养殖产业链的结构变化，利好高品质动物疫苗行业。首推生物股份（口蹄疫市场苗加速渗透，布病等多个大品种陆续推出）+中牧股份（市场苗高速增长、动保龙头迎国企改革），其次关注普莱柯（技术领先，多品种储备）；再其次关注，瑞普生物、海利生物、天邦股份、天康生物、金河生物。
        风险提示：产品推广不达预期；