舰机联动，海空一体化作战成中美攻防战略大势所趋
        海空联合作战构想最早在1992  年5  月由现任美欧洲司令部司令詹姆斯斯塔弗里兹首先提出，其一体化打击力量构想由一个海军航母战斗群、一支空军混合联队和海军陆战队的两栖后备群等组成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年更名  “全球公域介入与机动联合”概念，旨在充分发挥海陆空天地网全维度布局，延续联合亚太地区盟友共同遏制或击败中国及其反介入/区域拒止战略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中空中力量成为联结太空与海面的核心。截止2015  年9  月，美国情报、侦察、预警、无人机等信息作战飞机相较2007  年增长近一倍。攻击端，以F-35  为代表的高性能舰载战斗机近年一直稳居美国国防装备采购花费首位。相比之下，我国三代半战机远落后欧美，航母与舰载机数量更远不足以应对复杂的地缘局势危机。最新政府工作报告首次提出海空边防管控，预计也将为航空作战飞机换代列装以及航母战斗群加速配置注入强心剂，海空一体部署有望开启.航母防空预警先锋，第一代舰载机实际上舰缺口巨大五因素关键促进舰载机以航母或其他特殊舰只为降落基地，在航母最外层180km-400km  范围内以高机动性与高性能信息化武器配置，承担预警反潜、侦查支援、远程攻防、后勤保障等多项重要任务。我国正处于以“歼-15”为代表的第一代舰载机列装初期，目前辽宁号仅有20  架公开曝光的具备上舰服役能力的战斗机，  24  架战斗机标准尚未满足，缺口巨大。结合辽宁号、今年将下水的“001”航母与美先进航母舰型的发展趋势，我们分析有至少5  因素影响舰载机的数量与实际上舰能力：优化船体设计，扩张机库与飞行甲板面积、电磁弹射起飞、飞机折翼设计、主力机型产量进度、更多具备上舰能力的飞行员将成未来加速列装与正式服役的关键。目前我国正朝着这几个方面积极迈进并取得一定效果，为舰载机持续稳定供应提供坚实的保障。
        受益航母战斗群建造高峰，未来10  年预计新增200  架千亿市场规模参照目前航母建造进度，预计未来10  年我国将建4  个左右重型航母战斗群，按照早期国产航母对标美国小鹰级，到2020  年后的2  艘对标美尼米兹级核动力航母标准，预计未来10  年航母建造市场规模约1100  亿元。参考历史数据，舰载机与配套航母造价基本相当亦1100  亿元，4  支飞机编队将带来战斗机、预警反潜直升机与勤务机在内共计约200  架新增需求。而随着后期辽宁号配置的第一批36  架舰载机首次进入更换期，10  年总市场规模有望达1300-1500  亿元，其中战斗机（包括歼击机）占比高达85%以上。
        推荐标的：
        中航黑豹：歼击机唯一标的突出稀缺价值，大飞机逐步试飞量产继续点燃未来业绩。沈飞2016  年净利实现22.3%增长达5.37  亿元，2017  全年有望达到6.1  亿元。我们预计公司2016  -18  年EPS  0.11、0.13、0.15  元，对应  PE  349、290、255  倍.；若重组完成，公司2016-18  年净利有望达  5.37/6.1/7.3  亿元，给予增持评级。6  个月目标价45  元。其他湘电股份、航新科技、中航机电。
        风险提示：（国产航母建造进程低于预期，舰载机配套生产低于预期）