投资要点：
        营收归母净利均同比增长80%+，主要系9  家营销公司并表，“数字营销+数字户外+数字设备”  数字传播集团战略布局初显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】16  年公司营业28.03  亿元（84%+）；归母净利4.03  亿元（80.16%+）；扣非归母净利3.81  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）原LED  主业营收9.35  亿元（+19%），毛利率35.91%（增加1  个百分点），占总营收比例下降至33%，净利润1.3  亿（+80%）。数字户外营收6.88  亿元（+51%），毛利率47.17%（增加6  个百分点），净利润1.9  亿（+62%）；数字营销营收11.80  亿元（+294%），毛利率29.83%（减少13  个百分点），净利润1.5  亿（+199%）。2017  年Q1  预计归母净利润6900-8000  万元，同比+21.4%至+40.7%。
        16  年合计近13.6  亿收购并表6  家数字户外营销公司，增强整合全国范围内户外广告媒体资源。公司自14  年5  月并表分时传媒试水户外营销业务，16年分别收购丰德博信100%股权（交易价1.02  亿）、山西华瀚100%股权（交易价3.64  亿）、远洋传媒100%股权（交易价3  亿）、西安绿一100%股权（交易价2.63  亿）、上海成光100%股权（交易价2  亿）、西藏泊视100%股权（交易价1.3  亿）。积极拓展成都、南京、太原、上海、西安户外广告市场，目前覆盖全国342  个城市，拥有55156  个广告资源。并表公司除山西华瀚（完成率98%）、远洋传媒（完成率91%）外，均完成业绩承诺。
        16  年收购并表3  家数字营销公司并投资树熊网络13%股权，完善数字营销产业链。公司自15  年3  月并表友拓公关涉足品牌公关领域，16  年在原有高毛利公关业务基础上加快数字营销业务布局，使得16  年整体数字营销业务板块毛利率有所下调。报告期收购并表互联网营销公司：完成精准分众和力玛网络100%股权收购；互动活动营销：励唐营销100%股权。并表公司均完成业绩承诺。
        加快小间距LED  研发，增资收购Artixium60%股权切入虚拟显示球场屏领域。目前PH1.2mm  产品已产业化，PH0.8mm  产品已研发成功；16  年研发人员数量从158  名拓展至490  名，研发投入0.73  亿，同比增加59%。16  年，公司以1200  万美金收购Artixium  60%股权，切入虚拟显示球场屏领域，为向文化体育产业延伸和国际化布局做铺垫。
        盈利预测：公司LED  业务找到新的增长点，三大板块协同发展。2017  年公司拟回购不超过2.4  亿元股份用于员工激励（不超过25  元/股），并发行20亿公司债，现金流充裕支撑主业发展和外延预期。预计17、18  年归母净利润分别为6.02  亿、7.1  亿元，对应EPS  为0.98  元、1.16  元。我们给予公司17  年行业平均的30  倍PE，对应目标价为29.4  元，给予买入评级。
        风险提示。收购公司业绩对赌不达预期，大盘系统性风险。