固定资产投资增速继续上行，或源于制造业的复苏
        制造业今年来看，（1）政府创造的良好投资环境没有改变；（2）从出口数据和出口先导指标来看，指标均强于去年，出口导向型产业投资环境较好；（3）工业企业利润年初大幅增长，企业内生增长可能会持续；（4）大宗商品价格目前有一定调整，可能会影响原材料行业公司本年的投资计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】所以，总体来看，预计制造业投资仍有进一步回升的空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        目前房地产政策调控越来越严厉，目前以去三四线城市库存为主，地产商的投资意愿和态度可能会受到影响；而且目前商品房销售面积因为调控增速有所下降。预计未来房地产开发投资增速上升空间有限，甚至会出现小幅下降。
        基建方面，（1）年初社会融资规模增速、M2  增速明显下降；（2）目前没有看到发改委密集批复项目的情况；（3）17  年地方政府财政支出增速较高，处于5  年来的峰值，或与PPP  的大力推广有关，但未来PPP  项目毕竟要受财政支出红线控制。因此，基建投资增速可能还有下行空间。
        大建筑央企一季度订单普遍快速增长，PPP、海外订单贡献大
        统计的公司中国企占8  家，除中国核建、中国海诚外，其第一季度新签合同额同比增速均超过15%，中国化学、中国铁建、葛洲坝、中国中铁同比增速均达到35%以上。PPP  项目体量较大，建筑行业大央企、国企在竞争方面具有优势，中国铁建、中国电建、葛洲坝一季度新签PPP  项目合同额均超过300  亿元，PPP  项目或为其一季度新签订单收入提供了增长点。中国化学、葛洲坝海外新签合同额同比增长144.80%、39.57%，海外订单增长迅速。
        行业集中度逐步提升，国有建筑公司“通道意义”越来越显著
        国有建筑公司的“通道意义”越来越显著。全社会投资增速随着人口结构变化而快速下行，而基建将在连续几年内保持相对高增速，随着PPP  模式的全面推开，社会资本想参与进去，与国有大型建筑公司合作便成为一个很好的选择，这就是国有建筑公司的“通道意义”。此“通道意义”使得国有大型建筑公司股权成为社会资本追捧的稀缺品。在一带一路方面，同样存在大量社会资源向国有企业集聚的现象，民营企业走向海外，主动与国企合作同样成为占优策略。
        投资建议
        综上，制造业投资在复苏，基建投资增速向下但仍能保持相对高位。另一方面，从订单的情况来看，行业的集中度在提升，建筑企业特别是大蓝筹的“通道作用”越来越显著。目前建筑行业行情的本质是“资产荒和改革背景下的国有建筑企业资产价格重估”和“投资的结构性变化和市场集中度提升带来的民营企业投资机会”。在这个主逻辑之下，存在着PPP、一带一路、雄安新区、混改等具体的表现形式。我们仍然认为国有建筑公司（尤其是中字头国有大型建筑公司）的估值提升行情远未结束，同时，部分发展激进或者质地优良的民营企业也同样存在很好的投资机会。
        风险提示：投资增速持续下行，PPP  政策推动不达预期