拓斯达2016年业绩高增长，2017年一季报业绩超预期公司2016年实现营业收入4.3亿，同比增长43%，净利润7757万，同比增长24%，毛利率42%，净利率18%；收入构成为：直角坐标机器人（占36%，毛利率50%）、多关节机器人（占13%，毛利率28%）、注塑机辅机设备（占28%，毛利率52%）、注塑自动化供料和水电气系统（占15%，毛利率36%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年一季报业绩超预期，营业收入1.4亿元，同比增长192%，净利润2130万元，同比增长732%，毛利率39%，净利率16%（去年同期仅5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司2016年拟每10股转增8股，派发红利2元。
　　公司为国内稀缺的工业自动化整体解决方案服务商公司依托自身对制造行业的深度理解，为下游制造业提供包括本体、控制器、系统集成在内的工业自动化整体解决方案，能够真正满足客户定制业务的全方位需求，竞争优势突出，毛利率显著高于行业可比公司。公司在工业机器人集成应用、工业自动化方案设计和制造方面已经累了丰富的成功经验，目前已与美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL等知名企业建立了良好的合作关系公司。公司未来将重点向3C等利润率高、资金周转快的优势行业发展重点客户，完善与ABB等国际工业机器人龙头的互补合作，并且重点发展六轴多关节机器人、控制器等通用型工业自动化核心产品，逐步实现工业机器人及控制器的关键零部件的国产化。公司力图把握中国工业机器人市场机遇实现快速成长根据中国机器人产业联盟统计，2016年国产工业机器人销量主要集中于3C制造业（占12.6%，同比增长20%）、汽车制造业（占30%），多关节型机器人上半年累计销售6225台，同比增长67.2%，在总销量中占32.3%。我们预计2017~2020年中国工业机器人的年销量的复合增速有望超20%，公司将以现有技术和应用经验为基础，向多关节机器人产业全面推进，并以"应用集成-机器人软件开发-机器人本体制造"作为公司未来的发展路线。公司募资3.5亿投资于"工业机器人及智能装备生产基地建设项目"、"工业机器人及自动化应用技术研发中心建设项目"等，将进一步提高自身技术研究和产品开发水平，提升制造水平和竞争实力。
　　盈利预测与投资建议预期公司2017/2018/2019年营业收入为5.4亿/6.4亿/7.6亿，同比增长24%/20%/18%，净利润1.1亿/1.3亿/1.5亿，同比增长38%/18%/18%，对应EPS为1.5元/1.7元/2元，对应PE为63倍/53倍/45倍，考虑公司在自动化整体解决方案方面的竞争优势，首次覆盖，给予"增持"评级。
　　风险提示工业机器人需求增长不及预期，自动化需求不及预期