行业整体增长放缓符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CS  通信行业总体2016  年营业收入为7004  亿元，同比增长3.7%，2016  年总体净利润为138  亿元，同比下降35.5%，剔除中国联通和中兴通讯的相关因素影响，总体净利润为160  亿元，同比增长9%，相较于2015  年增速放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        重点跟踪板块业绩分化。通信板块整体市盈率为57.8x，高于历史平均市盈率40.2x，主要受电信运营系统设备板块的因素影响，整体市盈率接近合理区间。2016  年及2017  年Q1  光通信板块上市公司业绩增幅较为显著，通鼎互联、亨通光电2016  年归母净利增幅均在100%以上，2017  年Q1  亨通光电仍保持142%的增幅。而无线接入板块剔除多元化业务的公司业绩增长以外，主营天线、射频的公司业绩下滑较大。卫星导航板块内部分化，振芯科技报告期内受行业订货减少影响，核心器件、设计服务和北斗终端销售运营收入较上年同期下降而导致2016  年归母净利增幅下降，其他公司2016  年都实现增长，2017  年Q1  也实现较大的增幅。
        行业观点与投资策略。通信行业无线接入、设备运营板块较多公司2016年业绩呈现下滑与运营商资本开支计划带来的需求下滑相关，2016  年三大运营商资本开支计划为3582  亿元，同比增幅为-12.10%，而2017年这一资本开支计划为3100  亿元，同比增幅继续下滑为-13.46%。从细分的三大运营商移动网络资本开支来看，2016  年三大运营商移动网络资本开支为1559.30  亿元，同比增幅为-23.61%，移动网络资本开支大幅下滑显著拉低了整体的资本开支金额。投资策略方面，我们认为5G  投资仍是贯穿全年的主题，推荐雷达龙头国睿科技（600562）。北斗服务范围的扩大带来市场规模的提升保证北斗导航板块估值仍有上行空间，建议关注北斗星通（002151）、合众思壮（002383）。NB-IOT规模商用带来物联网投资机会，建议关注宜通世纪（300310）。
        风险提示。5G  标准制定和商用进程不达预期风险；高精度技术研发风险；物联网及NB-IOT  商业用户拓展不达预期风险。