货币利率持续回升，金融地产去杠杆进行时。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于美国持续加息，为保持汇率稳定，以及控制金融和地产行业风险，今年以来央行连续两次上调逆回购招标利率，市场利率明显走高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        展望下半年，出现利率明显下行的概率不大。
        房地产调控政策加码，下半年房地产销售将加速调整。2017  年3  月份以来，北京、石家庄、郑州、广州等城市相继发布了楼市调控升级政策，或提高限购门槛，或提升首付比例。从全国趋势看，本轮房地产调控相比“9?30”执行力度更严，特别是北京为代表的一线城市，再次全面收紧。我们预计部分二线城市将跟进提高按揭贷款利率，主要城市房贷利率将进一步收紧。预计2017  年下半年商品房销售增速将加速下滑，调整进入下半场。
        区域继续分化格局，三四线城市成亮点。从我们跟踪的40  个城市交易数据看，年初以来，一线城市商品房成交面积回落幅度最大，二线城市次之，三线城市回调幅度最小。从销售价格看，三线城市4  月份新建商品住宅价格指数同比增速创下近期新高。一线和二线城市销售价格均有所回落，其中一线回落幅度较大。由于热点城市的房地产调控政策不断加码，三四线城市房地产政策依然以去库存为主，预计下半年三四线城市的销售情况依然要好于一二线城市。
        一线和三线土地成交放量，预计下半年增速将放缓。1-5  月份，在我们重点关注的40  个主要城市中，一线城市土地供应和成交明显放量，但趋势有所下滑，并且土地成交均价增速同比开始下滑。二线城市的供应面积和成交面积同比均有所下降，但成交均价依然保持增长。三线城市的供应面积、成交面积和成交均价均保持增长。从成交总价看，1-5  月份，一线和三线城市同比增长均为87%，二线增长约4%。我们预计在土地供应整体偏紧，房地产销售下半年加速调整的环境下，2017  年下半年土地成交增速将放缓。
        房地产投资增速年内首降，预计下半年将向下调整。2017  年1-5  月，全国房地产开发投资37595  亿元，同比名义增长8.3%，增速比1-4  月份回落0.5  个百分点，今年以来增速首次出现下滑，房地产销售下滑对投资的影响已开始显现。预计在热点城市房地产调控政策进一步收紧的情况下，预计下半年房地产投资将向下调整。
        维持行业“看好”评级。由于城镇化催生的房地产需求依然处于释放期，中长期驱动因素并没有发生根本变化，因此维持行业“看好”评级。调控政策加码将使房地产板块短期吸引力下降，可关注业绩增长较明确、估值相对较低的房地产龙头企业，如万科A（000002）、保利地产（600048）和首开股份（600376）。
        风险因素：房地产调控加码程度超预期；商品房销售下滑超预期；货币政策收紧。