上周核心观点：上周煤炭库存持续下降，煤价后期有望持续上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，煤炭供给侧放量空间受限，此外，我国5  月份进口煤炭2219  万吨，环比减少259万吨，降幅10.45%，鉴于现阶段政策引导叠加前期价差走势，预计市场对6  月份进口煤也将持谨慎态度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游需求方面，进入6  月多地逐渐进入高温期，传统度夏用电高峰期即将到来，另据预报今年气温可能偏高且高温期与汛期叠加，水电出力较难超预期，煤电调峰补足或将进一步拉动动力煤市场需求。截至15  日，秦港、曹妃甸港、国投京唐港、广州港、黄骅港五港库存1404.28  万吨，较上周同期下降74.52  万吨，环比降幅5.04%，港口库存的下降对市场情绪看涨产生重要影响。另一方面，动力煤期货合约转向升水，截至14  日ZC1709  合约收盘价566.60  元/吨，动力煤期货价格出现持续性拉涨，长期贴水的期货价格开始转向升水，对煤炭现货市场起到一定的刺激作用。预计后期煤炭价格或将继续维持上行趋势。焦煤方面，近期随着环保检查阶段性结束，山西部分洗煤厂、焦化厂恢复正常生产，但受下游钢企施压影响，焦企销售不佳，焦炭价格短期内仍存承压下行趋势，下游钢焦企业多持观望态度，按需采购，我国焦煤市场主流价格以持稳下行为主，短期内焦煤市场价格难以探涨。我们认为，“迎峰度夏”酝酿节点，下游需求确定性增加，煤炭供给难有增量，且市场对进口煤持谨慎态度，叠加环渤海港口煤炭库存连续下降，动力煤期货不断上行的刺激，煤价上涨预期或将持续蔓延。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
        近期重点关注：1、煤监局消息，截至5  月底，占全国煤矿总数的47.9%的3745  处煤矿接受安全“体检”，153  处煤矿被责令停产停工整改。煤矿安监收紧，短期内煤炭供给难有增量空间，叠加下游需求逐渐向好，利于煤价企稳上行。2、发改委消息，截至5  月底，全国已退出煤炭产能9700  万吨左右，完成年度目标任务的65%。相对去年来看，今年退出产能多为在产产能，目前来看，煤炭去产能稳步推进，卓有成效，有助于淘汰落后煤炭产能，提升行业集中度，利于行业长期健康稳定发展。
        上周重要资讯：发改委：5  月份全国电煤价格指数为501.92  元/吨，环比下降1.6%，环比变化连续五月呈现下降态势，同比上涨59.3%。
        煤炭价格及库存：2017  年6  月14  日，环渤海动力煤价格指数报收于564  元/吨，环比上期上涨2  元/吨，涨幅0.36%。秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价上涨16  元/吨至564  元/吨。
        风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产。