本周行业观点
1、煤炭生产方面,煤炭产量基本稳定,煤炭供给侧放量空间受限,此外,我国5 月份进口煤炭2219 万吨,环比减少259 万吨,降幅10.45%,鉴于现阶段政策引导叠加前期价差走势,预计市场对6 月份进口煤也将持谨慎态度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、下游需求方面,进入6 月多地逐渐进入高温期,传统度夏用电高峰期即将到来,另据预报今年气温可能偏高且高温期与汛期叠加,水电出力较难超预期,煤电调峰补足或将进一步拉动动力煤市场需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至15日,秦港、曹妃甸港、国投京唐港、广州港、黄骅港五港库存1404.28 万吨,较上周同期下降74.52 万吨,环比降幅5.04%,港口库存的下降对市场情绪看涨产生重要影响。
3、动力煤期货合约转向升水,截至14 日ZC1709 合约收盘价566.60 元/吨,动力煤期货价格出现持续性拉涨,长期贴水的期货价格开始转向升水,对煤炭现货市场起到一定的刺激作用。预计后期煤炭价格或将继续维持上行趋势。
4、焦煤方面,近期随着环保检查阶段性结束,山西部分洗煤厂、焦化厂恢复正常生产,但受下游钢企施压影响,焦企销售不佳,焦炭价格短期内仍存承压下行趋势,下游钢焦企业多持观望态度,按需采购,我国焦煤市场主流价格以持稳下行为主,短期内焦煤市场价格难以探涨。
5、我们认为,“迎峰度夏”酝酿节点,下游需求确定性增加,煤炭供给难有增量,且市场对进口煤持谨慎态度,叠加环渤海港口煤炭库存连续下降,动力煤期货不断上行的刺激,煤价上涨预期或将持续蔓延。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会,动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华,炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
6、风险提示:开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪,货币政策进一步趋紧,违法违规项目加速审批并积极投产
本期【卓越推】组合:西山煤电(000983)、中国神华(601088)。