本期内容提要:
        政策监管难现宽松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年以来，银监会密集发布多条监管新规，通过政策的引导为市场提供预期，来控制金融机构风险资产的扩张，降低杠杆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）监管趋严的背景下，纳入表外理财的广义信贷增速受到限制，表内信贷规模和表外理财规模或将收缩。表外理财和同业存单规模偏高的银行，面临调整结构的压力和监管压力。
        去杠杆对资金面施压。上半年，央行多项操作表明货币政策由宽松转为稳健中性，资金方面流动性压力凸显。随着去杠杆的推进，市场流动性和银行资金成本已呈现一定压力。银行资金成本的升高将考核银行的融资能力与投资能力，即负债端融资能力和资产端配置能力的银行将脱颖而出。
        资产质量下滑有望得到遏制。资产质量方面，随着宏观经济企稳，加之多元化的不良资产处置方式的推进，银行业资产质量下滑有望得到遏制，不良率或阶段性触顶，这将提升银行股的估值中枢。
        行业投资逻辑与投资主线
        我们认为银行业资产质量总体可控，业务发展将趋于规范，因而维持“中性”评级。
        1、不良率率先企稳的常熟银行；
        2、不良资产处置政策下，参与程度较高的建设银行；
        3、负债端融资能力和资产端配置能力的银行突出的招商银行。
        风险因素：1、宏观经济增速不达预期；2、债转股、不良资产证券化推进力度弱于预期。