内容摘要
        中债资信对127家发布2016年年报的发债建筑施工企业进行梳理分析，2016年以来建筑施工行业整体运行仍较为稳定，财务表现小幅改善，但企业间仍呈现出明显分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，样本企业盈利表现稳中有升，但中泰桥梁、云南路桥等企业仍出现亏损；经营获现情况整体有所好转，关注部分企业房地产业务投资支出及往来款规模较大导致经营性现金流大幅净流出；债务负担小幅下降但仍处于较高水平，关注重庆建工、浙江建投、江西建工等财务杠杆持续高企，江苏建工、亚厦控股、金螳螂和浦东路桥等债务结构亟待改善；偿债指标整体微幅改善，关注中南建设、围海建设等企业的流动性压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        债券市场方面，截至2017年1季度末，建筑发债主体家数及存续债券规模（5,251亿元）均较大，但期限结构相对合理，且主体信用级别较高（外评级别分布主要集中于AA~AAA档），整体风险可控，仍需关注部分2017年内债务集中到期企业的流动性压力。展望2017年下半年行业运行，房地产投资增速下行将影响建筑行业景气度小幅弱化，各子行业及行业间企业的分化将持续加剧，随着资金成本上行、债券市场融资规模缩减，需重点关注中小型民营建筑企业的流动性压力。
        结合行业基本面走势判断及行业自身特点，中债资信维持建筑施工行业信用品质“一般”、展望“稳定”的判断。从信用品质分化来看，建筑企业信用资质将呈现新一轮“国进民退”的趋势；在行业景气度趋弱、上下游资金收紧的背景下，流动性风险已成为影响建筑企业信用品质高低的最重要因素之一。在此基础上，结合年报梳理及债券市场情况分析，2017年中债资信对建筑施工行业评级适度收紧，级别中枢（A）未发生变化，但级别分布于A档上下的企业有向低级别迁移的趋势；合计下调企业16家，下调比例为12%，下调企业大多为民营企业，施工领域以房建为主，需关注其业务可持续性及流动性风险。