上半年成材强于预期    矿市兑现空头压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看，上半年成材表现超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）超预期的点主要源自两个方面，一是需求好于预期；二是供应释放速度低于预期。矿价兑现年度供应压力，400  一线下方空间有限，现货拐点虽未到，但做空已非常鸡肋。
        下半年需求转弱，但不宜过度悲观。今年需求支撑主要源自房地产和基建两个方面，且这些项目大概率能延续到下半年。需求萎缩最起码在三季度难以看到。三季度需求季节性下滑，而非趋势性。
        螺纹单品供应有增量，但警惕供应紧绷下的价格冲击弹性不对称。现有高炉和轧线产量基本触顶，配合电炉增量，需求季节性下滑等因素，三季度螺纹单品种边际供需转弱。但需要警惕的是，随着供应触顶，供应边际变化带来的价格弹性极大，整体节奏易涨难跌。短期来看，做空螺纹或是做空钢厂利润关注调坯轧材的成本支撑；长期来看，四季度供应端存在减产炒作，三季度成材基本面偏空，四季度偏强。
        热卷单品供需矛盾缓和，卷螺差强逻辑已逝。经历上半年持续终端去库存之后，热卷单边供需矛盾缓和。去年年底以来的卷螺差大行情源自热卷和螺纹单边基本面极端分化。随着热卷矛盾缓和，卷螺差后市回归螺纹单边波动率。
        矿市现货仍在筑底，盘面等待做多。从铁矿石边际成本曲线看，矿价现货在  45  美金附近能够达到供需再平衡。盘面  400  元已经反映这一价格预期，盘面做空风险大于做多。但现货供需尚未扭转，多单仍需等待。潜在利多源自三个反面：一是，高成本矿减产；二是钢厂预期改变后的补库存动作；三是交割规则修订后对盘面影响偏多。而市面多为关注的废钢铁水替代实则为伪逻辑。