投资要点
        6  月申万化工指数涨幅仍然偏弱，表现略逊于市场主要指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于一季度部分化工库存明显升高，叠加三月份原油价格出现下跌，化工品价格在二季度处于回落阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但经过二季度的库存调整，化工品库存已经恢复到正差水平，下半年化工品需求有望好转。
        6  月原油价格出现短期触底反弹，布伦特原油期货价在跌到45  美元/桶后开始逐渐反弹。虽然受到卡塔尔事件影响，OPEC  组织内部的稳定性被市场所质疑。同时，叙利亚、尼日利亚产量增长给油价带来一定压力。但通过OPEC  月报数据显示，沙特等产油大国超额执行减产计划为油价带来支撑。根据EIA预测，2017年三季度全球原油库存数量有望持续下降，因此我们认为原油价格有望反弹。而原油价格预期的改变有望给下游化工品价格带来支撑，另一方面有望促使下游企业提高产品库存水平，拉动下半年的需求。
        经过2016  年房地产和库存周期叠加的影响，多数化工品价格在2016  年下半年触底反弹。但一季度部分化工品库存明显升高，使得价格在2  月份开始回落。经过二季度的库存去化，下半年化工品的需求有望好转。行业仍然处于逐步去产能的大背景下，对于行业维持“谨慎推荐”评级。
        风险提示：下游需求不及预期；供给侧改革推进缓慢，随着产品价格的提高关停产能复产超预期。