扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:联讯证券-中国杠杆全解析-170714

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-07-15 10:48:52
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李奇霖
研报出处: 联讯证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 927 KB 分享者: a88****26 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        一、实体经济杠杆率的测量
        实体经济杠杆分为三个部分:政府部门、居民部门和非金融企业部门。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1.政府部门杠杆率
        政府部门杠杆率=(国债+政府支持机构债+政策性银行债+地方政府负有偿还责任的债务+地方政府或有债务)/GDP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        估算出我国16  年底中央政府债务余额是24.11  万亿,地方政府债务余额是22.32  万亿,近年来我国政府部门杠杆率逐年上升,但在国际上尚属于中等偏下的水平。
        2.非金融企业部门杠杆率
        非金融企业部门杠杆率=(银行信贷+企业债券+信托贷款+委托贷款+未贴现银行承兑汇票-城投企业债务余额)/GDP。
        结果显示,2006  年以来我国非金融企业部门杠杆率从96%飙升到144%,与其他国家相比显著偏高。
        3.居民部门杠杆率
        居民部门杠杆率=居民部门贷款余额/GDP。
        计算结果显示,我国居民部门杠杆率从2015  年的16.86%上升到16  年的44.85%,低于韩国91.6%和日本62.2%,远高于印度的10.5%。
        我们从两个方面研究居民部门能承受的杠杆上限:一是警戒值,二是警戒增速。据有关研究,居民部门杠杆率警戒值是85%,我国目前44.85%还远未达到这个阈值。然后对比我国过去两次居民部门杠杆率增速过快的情况,我国居民杠杆率实际增速目前3、4、5  月三个月为正,平均增速1.77%,都远没有达到警戒所需要的条件。
        二、实体经济部门之间杠杆的转移
        相比于高企的非金融企业杠杆率,以及地方债务严监管下对各类融资偏门的规范,预计未来向居民部门转移杠杆,仍是防范非金融企业债务风险的重要举措。
        风险提示:利率上升后财务负担加重,杠杆率进一步抬升

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com