金融工作会议的重要性：五年一次，规格较高，定调金融发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017  年7月14-15  日，金融工作会议于北京召开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金融工作会议五年召开一次，通常会为下一步的金融行业发展定下基调，做出一系列的制度安排。据媒体报道，本次出席会议的领导包括国家主席习近平、国务院总理李克强、各省市有关部门负责人、一行三会及金融机构主要领导等。
        会议内容与此前一系列的监管发声一脉相承，整体符合市场预期，提出了做好金融工作的四大原则与三项任务。
        1)  四大原则：一是回归本源，金融服务实体经济发展；二是优化结构，完善金融市场与金融产品；三是强化监管，提高防范化解金融风险能力；四是市场导向，提升金融业资源配置效率。
        2)  三项任务：一是金融服务实体经济，提升直接融资比例，改善间接融资结构；二是防控金融风险，对地方政府债务、互联网金融、僵尸企业等都提出了强化监管的要求；三是深化金融改革，优化市场结构与金融体系，提升开放性。
        我们认为，此次监管讲话中，有以下几点值得重视：
        1)  设立国务院金融稳定发展委员会。在讲话中，习近平主席提出设立国务院金融稳定发展委员会，要“强化综合监管，突出功能监管和行为监管”。这一监管导向与英国双峰监管有类似之处。其中，功能监管即宏微观审慎监管，未来宏观审慎监管和系统性风险防范职责将由央行主使，微观审慎监管交由三会及各监管部门；行为监管是为了保护消费者的公平交易权、选择权等各项权利，在2008  年金融危机后被世界各国所重视，7  月1  日开始实施的投资者适当性管理办法即为加强行为监管的重要体现。而此次设立的金融稳定发展委员会，将从国务院层面进行监管统筹协调与信息的互联互通，预计能够有效提升各监管部门的沟通效率，大大减少系统性风险发生的概率。
        2)  剑指层层嵌套的通道业务。在讲话中，习近平主席提到“促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本”。我们认为，这一讲话与2016  下半年以来监管组合拳打击层层嵌套的通道业务是一以贯之的，未来回归本源、主动管理转型是大资管行业的唯一发展方向。
        3)  保险回归保障职能。习近平主席提到“要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能”，此前监管层也多次强调“保险姓保”，行业由前期短暂的投资主导回归保障功能，有利于保险公司提升内含价值，也是金融服务实体经济的重要体现。
        投资建议与投资标的
        我们认为监管协调将带来金融行业整体健康有序发展，而提升直接融资比例、鼓励金融脱虚入实的监管取向利好券商，建议关注中信证券(600030，未评级)、广发证券(000776，未评级)、华泰证券(601688，未评级)。
        风险提示
        行业系统性风险；监管政策落地低于预期。