一、事件概述
        近期我们对上市公司进行了调研，与公司管理层就经营情况和未来发展进行了深入沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        公司是国内空分设备领军企业，订单快速增长锁定今明两年业绩
        公司是国内空分设备设计制造行业的领军企业，空分设备设计制造技术已跨入世界最先进的行列，主要竞争对手为林德、法液空等国际巨头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从公司订单周期来看，公司当年度订单获得量会影响下一年度营收。2016  年下半年以来下游需求回暖，订单快速增长，全年新签订单26  亿，为公司2017  年度的生产经营奠定了基础。我们认为下半年随着国内煤化工项目空分设备订单落地，未来公司设备产能将能够充分受益，营收和毛利率将实现双提升。
        工业气体业务为公司提供稳定营收，毛利率有望提升
        公司已拥有25  家气体工厂，其中21  家已投产，公司气体总装机容量100  万Nm3/h，2016  年气体业务营收32.91  亿元，占公司营收66.55%。气体业务为公司提供稳定的营收，缓解设备业务波动影响。
        随着公司特殊气体项目投产，零售气体业务回暖，以及部分项目还贷结束，我们认为公司气体项目毛利率将有望持续提升。
        上调半年报盈利预测，全年业绩看增
        公司2017  年7  月7  日发布半年度业绩预告修正公告，将公司2017  年1-6  月净利润由“6,000  万元至8,000  万元”上调至“9,000  万元至10,000  万元”。
        我们认为公司下半年业务与营收仍将保持较快的增长速度。
        下游企业经营状况持续改善，计提坏账有望回调
        2016  年度公司亏损2.83  亿，其中因坏账计提而产生的资产减值损失为1.95  亿元。
        根据公司公告，2017  年上半年已回收833.755  万元。
        我们认为随着下游钢铁企业盈利好转，该部分账款仍有较大的回收可能。
        三、盈利预测与投资建议
        我们预计公司2017-2019  年营业收入分别为66.09  亿元、77.73  亿元和90.54  亿元，归母净利润分别为1.77  亿元、3.32  亿元和4.33  亿元，对应EPS  分别为0.21  元、0.40元和0.52  元，对应PE  分别为45.3X、23.8X  和18.3  X。首次覆盖，给予“强烈推荐”的评级。
        四、风险提示：
        宏观经济增速不及预期风险；新增订单不及预期风险；业务毛利率不及预期风险。