投资要点
        事件：7  月14  日，公司发布公告披露8  个对外投资项目，建设内容涵盖污水处理、自来水供应及水系综合治理，投资对象包括存量项目及新建项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        政策层面对PPP  模式在污水、垃圾处理领域的推广起到实质性作用：2017  年7  月3  日，发改委发布《关于加快运用PPP  模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》旨在盘活基础设施存量资产、提高基础设施运营效率；7  月18  日财政部等四部委继而联合发布《关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP  模式的通知》，“全面实施”凸显PPP  模式将在污水、垃圾处理存量及新建项目中的推广力度之大，行业龙头有望凭借更与业的运营能力取得存量项目特许经营权，扩充产能，提升业绩增长潜力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受益于PPP  模式在污水、垃圾处理存量及新建项目的大力推广，公司产能有望持续攀升：截至2016  年末，公司通过参股及控股项目公司合计拥有已投运水处理能力1,988  万吨/日，其中自来水供应产能1,078.15  万吨/日，污水处理产能910.09万吨/日；在建项目计划产能263.17  万吨/日。2017  年对外投资计划涵盖污水处理产能逾57.7  万吨/日，自来水供应产能逾26.44  万吨/日。
        7  月14  日新增投资项目中，贵州省普定县水务一体化PPP  项目将分两批进行合作：其中存量及在建项目拟通过TOT  模式进行合作，特许经营权转让价款暂定为20,068.03  万元；拟建的南部片区供水工程拟通过BOT  模式进行合作，预计总投资约人民币27,035  万元。未来公司对存量项目的承接量有望快速增长。
        非公开发行有望缓解公司资金压力：公司非公开发行A  股事项已获得证监会受理，若进展顺利，本次非公开发行将募集资金不超过41.13  亿元，扣除发行费用后用二三项污水处理项目、三项供水类项目以及补充流动资金。截至2017  年第一季度末，公司资产负债率为66.99%，处于行业较高水平，本次非公开发行有望优化公司资产结构，降低财务风险。
        投资建议：若公司非公开发行事项于2018  年初宋成，我们预测公司2017  年至2019年每股收益分别为0.15、0.16  和0.18  元，给予公司增持-A  建议，6  个月目标价为6.15  元，相当于2017  年41  倍的动态市盈率，相对同行业的估值溢价主要是考虑到雄安新区建设将对水务公司，尤其是具备环境综合治理能力的公司产生较大业务需求。
        风险提示：行业竞争加剧、PPP  项目落地不达预期