投资要点:
基因测序行业发展快、潜力大
全球基因测序产品市场规模2015 年达到59 亿美元,2020 年预计达到138 亿美元,五年的年均复合增长率预计为18.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国目前每年平均做500 多万人次的基因检测,创造30 亿美元的产值。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)欧洲及其他发达国家和地区的基因检测工作也在迅速升温。中国的基因检测工作基本上与发达国家同步,预计将形成100 亿元的市场容量。
基因检测服务覆盖范围广,业绩增长快
公司主营业务为通过基因检测等手段,为医疗机构、科研机构、企事业单位等提供基因组学类的诊断和研究服务。目前,公司已经覆盖国内2,000 多家科研机构和2,300 多家医疗机构,其中三甲医院300 多家;海外合作的医疗和科研机构超过3,000 家。
2014 年以来,公司经营业绩持续增长,营收由2014 年的113,198.18 万元增长至2016 年的171,149.83 万元,增幅达51.19%,复合增长率22.96%;净利润由2012 年的8,173.42 万元增长至2016 年的33,269.09 万元,复合增长率42%。
募集资金投向三大建设项目
公司本次拟公开发行4,010万股人民币普通股A股,占发行后总股本的10.02%,发行价格为13.64元。募集资金将用于医学检验解决方案平台升级项目、基因组学研究中心建设项目、信息系统建设项目。公司将完善国内区域性临床应用业务布局,扩展医学检测产品线,扩大业务规模,打造医学检验整体解决方案平台,进而全面提高公司的品牌知名度、影响力和市场渗透力。
盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.08 元、1.35 元、1.66 元,对应2017~2019 年PE 分别为70.0 倍、55.7 倍、45.3 倍,我们认为公司的合理市值为258.3~344.4 亿元,对应2017 年的股价合理区间为64.57~86.09 元。
风险提示
公司可能面临测序试剂等原材料成本大幅上涨、市场竞争加剧的风险。