投資概要
        -  於2017  年上半年錄得非常強勁的銷售，並完成2017  年銷售目標的84%，與去年同期相比增長達140%
        -  積極補充對房屋需求旺盛的一線城市和二線城市的土地儲備
        公司概況
        2017  年上半年合約銷售升幅強勁:  龍湖地產於  2017  年上半年延續其去年的強勁銷售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2017  年6  月，2017  年度累積合約銷售同比增長140%，總共926.3  億元人民幣，總銷售面積達595  萬平方米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）集團2017  年銷售目標為1,100  億元人民幣，以2017  年累積合約銷售計算，集團已完成本年度合約銷售目標的84.2%。  事實上，2017  年上半年的合約銷售上升勢頭極為強勁，於2017  年首六個月的合約銷售已超過2016  年全年的合約銷售，該年的合約銷售為881.4  億元人民幣。  另外，在2017  年，龍湖地產的可銷售資源的銷售價值約為1,700  億元人民幣，顯示龍湖地產有能力應付強勁的銷售需求。  龍湖地產銷售極為強勁，財務狀況良好，因此，我們將龍湖地產的目標價修訂為20.35  港元。
        積極參與土地收購市場:  龍湖地產在  2017  年度繼續活躍於土地市場。  在  2017  年上半年，龍湖地產成功擴大其覆蓋版圖，從2016  年覆蓋26  個城市到2017  年上半年覆蓋31個城市。  另外，集團於本年度獲得大約30  多個新項目，特別是集團在粵港澳大灣區中的香港和深圳成功收購土地，從而令集團能夠得益於國家發展政策，增加其在華南地區的戰略地位，此為集團近年發展的重要里程碑。
        龍湖地產繼續其發展戰略，主要於一線城市和二線城市累積土地儲備和發展物業，由於該等城市的經濟發展和增加中的人口，因此它們對住房的需求均十分強勁。  2017  年上半年集團收購的一些新項目如下:
        投資物業業務依然強勁:  龍湖地產的投資物業全都為商場，它們於  2016  年的表現十分強勁。  於2016  年，龍湖地產的投資物業總建築面積為1,938,418  平方米。  投資物業業務有3  條不同的產品線，以不同的客戶群為目標，如「天街系列」，「星悅薈系列」和「家悅薈系列」，它們分別為都市體驗式購物中心，小區購物中心，和及中高端家居生活購物中心。  集團的投資物業擁有高出租率，平均達95.1%。  龍湖地產目前有6  個投資物業建設項目，它們均為「天街系列」的購物中心，預計將在2017  年至2018  年開始營運。
        於2017  年7  月，龍湖地產發行2022  年到期的4.5  億美元的優先票據，該優先票據的票面利率為3.875%，比2016  年的平均借貸成本低，此將進一步降低集團的借款成本。  此次發行的優先票據的票面利率為龍湖地產歷史上最低的借款成本，顯示集團雄厚的財務實力。
        估值和風險
        我們的估值模型顯示目標價為20.35  港元:  龍湖地產銷售額非常強勁，截至  2017年6  月，集團已完成了2017  年銷售目標的84%。  此外，龍湖地產一直活躍於土地市場，並積極收購一線城市和二線城市的土地，其因為它們上升的人口和經濟發展令它們對房屋的需求旺盛。  因此，我們給予龍湖地產20.35  港元的目標價，相當於市盈率和市賬率10.17  倍及1.47  倍，為「增持」評級。(現價截至7  月19  日)
        下行風險  (1):  中國房地產市場政策進一步收緊
        (2):  經公開市場投得的土地或會較為昂貴，或對集團補充土地儲備有所影響