虽然本周的美国能源信息署  EIA  的库存数据录得下降，但是美国原油产量再次出现增长，特别是美国本土  48  州继续保持产量高增长再次让市场情绪陷于分裂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在此首先需要特别提到的是：即使在美国成本最低的二叠纪产区，45  美金/桶的WTI  价格中枢是难以支撑页岩油产量增加的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        随着二叠纪产区勘探开发活动在  OPEC  减产协议催生的  50+美金/桶价格环境大幅增加，美国页岩油气的勘探开发成本在  2017  年开始相比  2016  年同期有  10-15%的增加，导致页岩油的盈亏平衡点上移。在油价中枢处于  45  美金/桶环境下，页岩油气产商的盈利空间相比去年同期出现明显缩小。
        根据贝克休斯钻机数统计，自  2017  年  5  月  5  日开始，到周截止日  2017  年  7  月  14  日为止，美国德州二叠纪盆地（Permian  Basin）的原油钻机数仅增加了  24  台，增速明显大幅放缓。根据EIA  最新月截止日  2017  年  6  月  30  日的钻探报告显示，二叠纪地区库存井数从  2017  年  5  月至2017  年  6  月的单月增加  130  口，我们需要特别指出的是，只有投产了的井（Completed），才能够对美国的油气供应产生实质影响，而库存井（Drilled  but  Uncompleted，DUC），不会增加原油产量。
        2017  年第一季度，油价中枢自  55  美元/桶降至  50  美元/桶，而在  2017  年第二季度油价中枢更是降到了  45  美元/桶，二叠纪地区的钻机数增速放缓，同时库存井数增速加快，说明进入完井环节准备投产的井数量下降。考虑到页岩油的“短周期投入-产出”性质和从库存井到完井还需要  1-2  个月时间，我们认为如果油价中枢始终处于  45  美金/桶环境，则  2017  年  3  季度或是4  季度初美国原油产量增速将放缓。
        原油价格为  46.79  美元/桶，布伦特原油价格为  49.30  美元/桶；天然气价格为  3.043  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。