经济基本面解读
美国7 月非农就业强劲,6 月收入疲软拖累消费支出
欧元区二季度增长强劲、通胀不高,失业率创新低
美国劳工部上周公布7 月非农就业报告,新增就业好于预期,薪资增长虽超预期,但并未明显回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国6 月消费支出环比微幅增长0.1%,剔除通胀后的实际PCE 环比零增长,主因个人收入结束7 个月连涨态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)薪资增长疲软限制了消费开支的进一步增长,三季度经济增长可能因消费走软而更加温和。美国6月贸易赤字收窄,全球经济增速的提高以及美元汇率走弱为美国2017 年实际出口增长提供支撑。
欧元区方面,上周公布的二季度GDP、7 月CPI 及6 月失业率等数据显示,欧元区二季度经济增长强劲,核心CPI 同比增长1.2%,好于预期,且持平于三月份创下的四年新高,就业方面,欧元区6 月失业率降至2009 年以来最低水平9.1%,这将使欧洲央行更有底气在秋季紧缩货币政策。
政策消息面跟踪
英央行按兵不动,基调转鸽超出市场预期
美国正式提交退出巴黎气候协定意向书,美就业市场或受冲击
美国财政部将随着美联储启动缩表提高借款
大类资产全景回顾
全球股债:欧股大涨,美债收益率下行。
全球汇率:美元反弹,人民币升值
大宗商品:金价下跌,原油震荡
上周主要受欧元区二季度经济数据超预期、美国非农就业数据亮眼等基本面因素的主导,欧股大涨,美债、德债收益率则出现下行,美元指数反弹,日元、新兴市场货币承压贬值,人民币兑美元中间价大幅上调145 点,离岸人民币基本走平,在岸人民币升值0.1%。受到美元走强影响,金价快速下跌。原油方面,上周公布的美国原油库存下降及石油钻井新增数继续下降的数据继续使投资者对全球原油供应过剩的忧虑缓解,但美元反弹在一定程度上压制油价,在两方面因素的影响下,上周油价震荡走平。
热点问题聚焦:美国薪资疲软料将持续全年——制造业就业的视角
1、美国就业市场拐点是否临近?临时工人数变动对于预测就业市场拐点的效果非常好。在经济开始衰退时,临时工在总就业人数出现下降的8 到12 个月前就开始下降,而在经济开始复苏时,这一领先时长缩短至3 到6 个月。进入2017年,美国累计新增临时工岗位7.2 万人,且年初至今尚无出现负增长的月份,这说明临时工就业市场仍处于健康水平,对于就业市场拐点的担忧可暂且放一放。我们维持判断:下半年美国就业市场将持续改善。
2、制造业薪资增速能否在近期加速回升?——大概率不能。
耐用品(除运输)的未完成订单量/出货量与制造业时薪的走势基本一致,前者领先后者3 到6 个月。每一次耐用品部门时薪增速的回升都伴随着未完成订单/出货量的上升或高位盘整。当前,这一指标从2016 年2 月一路回落至危机后的低点,并于第二季度稳定在2.28 的平台上。这表明当下美国制造业劳动力市场的供需并不紧张,下半年制造业就业和薪资迎来大幅度的回升希望不大。