投资要点
        新房、二手房成  交均值环比微降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们跟踪的  60  样本城市来看，  2017年第32  周新房绝对成交水平为1026  套（均值概念），环比下降2%，同比下降29%，累计同比下降14%，相比2016  年周均1487  套减少了31%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在我们跟踪的60  个样本城市中，我们选取了28  个受政策影响不明显的其他三四线城市，其他城市年初至今累计同比增加21%。我们跟踪的14  个城市存量房成况均值为1026  套，环比下降2%、同比下滑26%、年初累计同比减少19%。
        第二季度中国货币政策执行报告发布，稳健中性的货币政策不改。近期央行发布了2017  年第二季度中国货币政策执行报告，上半年GDP  同比增长6.9%，CPI  同比上涨1.4%。货币信贷和社会融资规模合理增长，利率水平总体适度，人民币汇率预期稳定。6  月末社会融资规模存量为  166.92  万亿元，同比增长12.8%，增速比上年同期高  0.4  个百分点。上半年社会融资规模增量累计为11.17  万亿元，比上年同期多1.36  万亿元。央行表示综合运用价、量工具和宏观审慎政策加强预调微调，调节好货币闸门。严格执行差别化信贷政策，限制信贷流向投资投机性购房。
        龙头房企7  月销售环比回落，但拿地热情不改。根据我们跟踪的样本城市数据，7  月新房销量环比下降了17%；克而瑞统计的前30  大房企7  月销售额环比下降了34%。销售波动下行是基数和信贷节奏放缓的正常反应，并不是需求预期出现改变。保利发布月报，7  月销售额166  亿，环比显著减少，但同比依旧增长36%，1-7  月累计销售额1632  亿，增长33%；公司去年2100  亿元销售，增长36%，今年预计全年销售额突破2700  亿元。值得说明的是，保利今年拿地增速较高，17  年1-7  月拿地同比增长120%，总量接近去年全年水平，再次符合我们之前强调的“龙头公司拿地会持续超预期”的判断。
        深圳推租赁新政，东莞调整申报房价备案的价格区间。本周深圳出台棚改意见稿，福田、罗湖、南山、盐田四区的棚户区改造项目所建人才住房和保障性住房只租不售。东莞将新房申报价由不得高过片区均价20%调整为15%，新房备案进一步收紧。
        销售波动下行属正常反应，长效机制短空长多，不应过分悲观。长效机制并不构成实质性利空，建议继续关注金地集团、保利地产、陆家嘴、天健集团、南山控股、南国置业等，港股关注碧桂园、融创中国、宝龙地产、旭辉控股等。
        风险提示：信贷政策进一步趋紧等。