2017  年1-7  月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长8%和7.9%，销售面积和金额同比分别增长14%和18.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着6  月半年度统计口径和房企业绩冲刺因素的消除，房地产数据下半年开局延续5  月的弱势走势，基本符合我们前期的判断和风险提示。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售方面，全国住房按揭利率继续攀升，三四线城市成交热度也明显回落，7  月单月销售额增速大幅回落至个位数4.7%，创出16  年以来的增速新低。投资方面，在销售增速持续回落的滞后影响下，单月新开工面积增速首次由正转负，单月投资增速也大幅回落至4.8%；另一方面，目前房企仍存在一定补库存动力，单月土地购置面积增速回升至24.3%，3  季度投资增速仍有支撑且区域结构分化，而房企7  月到位资金增速则大幅回落至1%，其中按揭贷款增速同比下降10%，预计现金流压力下4  季度投资增速持续回落是大概率事件。我们认为下半年随着三四线城市成交回落，行业进入周期性回落不可避免，我们维持板块中立评级，推荐组合：1）低负债率龙头房企：万科、招商蛇口、金地集团；2）雄安主题：华夏幸福、荣盛发展、天健集团；3）中小市值转型股：嘉宝集团、冠城大通、三湘印象。
        支撑评级的要点
        1-7  月，全国房地产开发投资额同比增长7.9%，较1-6  月回落0.6  个百分点；商品房新开工面积同比上升8%，较1-6  月回落2.6  个百分点；施工面积同比上升3.2%，增速较1-6  月回落0.2  个百分点；土地购置面积同比上升11.1%。在销售增速持续回落的滞后影响下，单月新开工面积增速首次由正转负，单月投资增速也大幅回落至4.8%；另一方面，目前房企仍存在一定补库存动力，单月土地购置面积增速回升至24.3%，3季度投资增速仍有支撑。但预计现金流压力下4  季度投资增速持续回落是大概率事件。
        1-7  月的商品房销售面积为86,351  万平方米，同比上升14%；销售额为68,461  亿元，同比上升18.9%；较上月回落2.6  个百分点；销售均价为7928  元/平米，同比上升4.3%，较上月回落0.3  个百分点。销售方面，全国住房按揭利率继续攀升，三四线城市成交热度也明显回落，7  月单月销售额增速大幅回落至个位数4.7%，创出16  年以来的增速新低。
        1-7  月，房地产开发企业合计资金来源为87,664  亿元，同比上升9.7%，较1-6  月回落1.5  个百分点。其中，国内贷款增速为19.7%，较上月回落2.4  个百分点，定金及预付款增速为20.7%，较上月回落2  个百分点，个人按揭贷款增速为4.1%，较上月回落2.6  个百分点。随着银行资金利率的上升和信贷额度的全面收紧，房企到位资金增速持续回落，房企7月到位资金增速则大幅回落至1.3%，其中按揭贷款增速同比下降10.3%，预计未来房企现金流压力不减，并将逐渐传导至投资端。
        7  月新闻方面，九部委支持国企转型为住房租赁企业，已选12  城市试点；北京拟推“共有产权住房”；广州将加快构建租购并举住房体系，推动住房租赁市场快速发展；成都试点依托国企组建住房租赁公司；武汉试点租购同权，酒店写字楼或可改建出租住房成都未来五年建30万套人才公寓，租满五年可购；杭州政府与阿里达成合作，打造智慧住房租赁平台。