概况  
        7  月，A  股  29  家上市券商实现营业收入合计  161.40  亿元，净利润合计  63.51  亿元，环比分别下降  29.95%和下降  34.80%，由比（可比口径）分别下降  15.93%和下降  22.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-7  月，累计实现营业收入合计1084.40亿元，净利润合计440.63亿元，累计同比（可比口径）分别下降  10.96%和下降  14.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）累计净利润同比降幅较  6  月小幅扩大。
        观点  
        证券行业全年业绩增长继续面临考验。全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会召开，证监会表示一切工作都必须服从服务于为党的十九大胜利召开营造良好氛围。预计证券市场将保持平稳运行，有利于证券公司业绩缓慢恢复。券商板块市净率仍然在历史底部徘徊，交易性机会仍然存在，建议予以关注。  
        经纪业务：预计二级市场短期波动后仍将保持平稳，成交金额将缓慢恢复。7  月，A  股日均成交金额  4629.80  亿元，环比增长20.73%。1-7月累计成交金额较去年同比下降19.21%，降幅与  6  月持平。  
        投行业务：预计  IPO  发行速度将在现有水平上谨慎提升，增发规模将逐渐恢复；债券承销规模虽然有较大恢复，但受上半年拖累，预计全年难以追上去年水平。7  月证券公司完成上市公司股权融资  794.96  亿元，环比下降  5.95%，下降幅度较小。1-7  月累计股权融资规模  9569  亿元，累计同比减少17.04%，累计降幅较  6月扩大。7月债券承销规模4605亿元，为今年以来新高，环比增长  84.97%。1-7  月累计  20482  亿元，累计同比下降  29.18%，降幅较  6  月继续收窄。  
        信用交易：预计融资融券余额将缓慢增长，股票质押月度新增未解押市值将继续回落。7  月融资融券日均余额  8877  亿元，环比增长  1.96%，增速由负转正；同比增长  1.58%，继续保持小幅高于去年。股票质押新增未解押交易参考市值  1325  亿元，环比下降  19.48%，去年同期为  1480  亿元。1-7  月累计新增未解押交易参考市值  11743  亿元，同比增长  112.66%，增幅较  6  月收窄。
        资产管理：预计集合理财月度新发行规模将维持现有水平难有较大提升，企业资产证券化累计新发行规模同比增速将继续收窄。集合产品，7  月新发行份额  106.71  亿份，环比下降  27.07%，1-7  月累计新发行份额  1435.87  亿份，同比下降  34.57%，降幅继续扩大。企业资产证券化产品，7  月新发行规模  520.21亿元，环比下降  28.57%，1-7  月累计新发行规模  3420  亿元，同比增长  76.71%，增速与  6  月持平。
        部分券商经营增速回升。7  月，累计营业收入方面，7  家券商同比增速上升，累计净利润方面，4  家券商同比增速超过  10%。海通证券和华泰证券凭借较全面的综合竞争力，体现出较好的抵御市场波动、稳健盈利的能力，建议予以关注。
        行业估值在底部区间波动，交易性机会仍然存在。券商板块市净率（剔除负值或大于  50）自  5  月份触及十年历史底部以来，在  6、7  月份有所回升，十年估值底部的支撑作用可以确认。但由于今年全年证券行业经营业绩仍然难言乐观，短期内估值快速回升的趋势不能成立。券商板块将在估值底部区间波动，缓慢抬升波动区间中枢，并伴生交易性机会。预计  2018  年证券行业有望恢复增长，估值底部区间中长期配置价值显现。