业绩简评
        公司发布  2017  年上半年业绩：营业收入同比增长152.2%至61.2  亿元，净利润同比下滑21.1%至1.19  亿元，EPS  0.11  元，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经营分析
        原有业务产能快速释放，继续保持迅猛增长态势：LED、触摸屏及LCM  模组等原有业务上半年实现营收41.39  亿元，同比增长70.6%；扣除因并购贷款发生的利息，一季度实际实现盈利约2.7  亿元，同比增长约80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司原有业务上半年实际盈利约2.0  亿元，提升非常明显。随着新增产能的快速投产，LED  及其模组业务营收同比增长124%，触控面板及LCM  模组业务营收同比增长164%，下半年有望继续保持迅猛增长。
        MFLX  焕发新的生机与活力，盈利能力大幅提升：公司对MFLX  客户开拓、技术、生产及管理改善成效显著，上半年FPC  软板实现盈利6170  万元，而去年同期则亏损约2000  万美元，公司盈利能力得到大幅提升。MFLX  在A客户的料号由原来的2  个增加至5  个，且供货占比得到大幅提升。A  客户新品三季度已经开始批量生产，随着公司产能释放及新产品合格率的不断提升，盈利能力将进一步增强。
        FPC  软板产能大举扩张，未来高增长可期：A  客户手机采用FPC  软板数量每年均有增加，iPhone8  较iPhone7  增加4-5  片，单机价值量提升约15%，预计A  客户明年新机还会增加2-5  片。A  客户FPC  软板每年需求超过500亿元，目前日本供应商扩产意愿不强，公司正在积极扩产，盐城产业基地已经开工建设，设计产能是现有三倍，预计明年一季度起逐步投产。MFLX  是A  客户FPC  软板大陆唯一供应商，在反应速度、配合度及成本方面具有核心优势，有望获得A  客户的重点扶持，承接转移订单。此外，MFLX  重回华为优秀供应商名单，新开拓了vivo、OPPO  等客户，并在新能源汽车FPC  新产品上获得了客户的高度认可，新能源汽车使用FPC  软板数量将大幅增加，公司将显著受益。无线充电有望成为高端旗舰手机的主流配置，预计2018  年将有近一半的手机搭载无线充电，手机无线充电迎来发展新机遇，公司的无线充电接收端FPC  软板有望在国内手机品牌上推广应用，发展前景广阔。目前公司产能紧张，新增产能投产后，在非A  客户的拓展上也有望取得较好的进展，我们看好公司在FPC  软板产业的布局及产能扩张，将成为公司未来强劲增长的重要抓手。
        新旧业务高增长共振，下半年插上腾飞翅膀：公司预计今年1-9  月净利润变动区间3.6~4.34  亿元，同比增长变动幅度145%~195%。公司基站天线、滤波器、LED、电视整机、LCM模组及触摸屏等业务，传统旺季在下半年，再加上扩张产能释放的利好叠加，原有业务下半年有望持续发力；随着A  客户新机的投产，FPC  软板业务在下半年将迎来爆发式增长，下半年公司原有业务及MFLX的FPC  软板业务将共同发力，实现高速增长。
        投资建议
        预测公司2017/2018/2019  年EPS  分别为0.65/1.29/1.76  元，现价对应市盈率分别为41.7、21.2  及15.4  倍，维持  “买入”评级，上调目标价至38.6元。
        风险
        触摸模组及LCM  模组、LED  及模组竞争激烈，毛利率提升困难，FPC  产能释放不及预期