事件：
　　鸿达兴业发布2017年中报：实现营业收入30.73亿元，YoY+37%，归母净利润5.05亿元，YoY+83%，EPS0.21元，经营活动现金流0.37亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，第2季度单季实现营业收入15.77亿元，YoY+65%，QoQ+5%，归母净利润2.01亿元，YoY+20%，QoQ-34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司预计2017年前3季度净利润区间7~8亿元，YoY+34~53%。
　　观点：
　　氯碱产品产能释放，价量齐升。2017年上半年，公司PVC产品营收16.72亿元，YoY+112%，毛利率下滑7ppt至29%；烧碱产品营收5.62亿元，YoY+230%，毛利率提升27ppt至62%。中谷矿业30万吨PVC/烧碱产能于2016年6月末投产，导致2017年上半年PVC、烧碱产销量同比大幅提升。受地产后周期拉动，上半年氯碱产品需求较好，产品均价同比大幅上涨，PVC、烧碱2017年上半年市场均价分别同比增长18%、84%至6018元/吨、2898元/吨。
　　土壤调理剂国内外推广良好，销量有望继续翻倍。2017年上半年，公司土壤调理剂产品营收1.87亿元，YoY+44%，毛利率小幅下滑0.68ppt至73%。西部环保目前已在广东、内蒙、广西、海南、新疆等国内省区和东南亚（柬埔寨、印尼、越南）、美国等国际市场销售土壤改良产品，在全国重点农业地区建设了约20个营销网点，并同步开展了产品试用、产品订货推广会、经销商开发等营销推广活动，有效推动土壤调理剂的销售、提供土壤修复技术服务以及开展土壤修复合作。公司于2017年2月与通辽市政府签订100万亩盐碱地土壤改良合作协议，探索土壤改良PPP模式在土地流转过程中的应用。我们预计2017年公司土壤调理剂销量有望达到20~30万吨。
　　大力发展PVC生态屋和环保建材，拓宽PVC下游应用。公司稳步推进PVC生态屋及环保材料项目的建设，大力发展PVC生态屋、装配式建筑，助力新型城镇化建设和棚户区、旅游景区、汽车营宿地、农家乐、家庭菜园的改造，通过国内外展会、网络销售等营销方式，积极抢占国内外市场，开发新型PVC应用，做大做强PVC制品业务板块。
　　结论：
　　我们预计公司2017~2019年净利润分别为12.77亿元、15.54亿元、19.05亿元，暂不考虑增发摊薄影响，EPS分别为0.53元、0.64元、0.79元。目前股价对应P/E分别为16倍、13倍、10倍。维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：
　　产品价格下滑、新业务开拓不及预期