投资摘要：
        我们认为钛白粉未来仍将保持紧平衡运行，钛白粉17、18  年新增需求达32万吨、30  万吨，而新增产能仅为17  万吨、25  万吨，价格预计维持在18000元/吨（金红石型）左右的强势价位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新增需求主要来自地产销售带来的惯性改善：作为钛白粉消费主体的涂料受房地产销售影响显著，其增速变化一般滞后于房地产销售增速1  年半左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产销售从2015  年中期好转，增速在2017  年初至今虽有下滑但仍处于较高水平，据此推算，到2018  年底前，地产销售的惯性将持续拉动钛白需求向好。
        出口快速增长贡献重要增量：受益于亚洲发展中国家的旺盛需求以及美韩房地产的回暖，钛白粉的海外需求增长迅速。今年上半年我国钛白粉出口量再创新高，达39.6  万吨，同比增长13.7%。高速增长态势预计仍将持续。出口增加对于钛白粉需求增量的贡献度接近1/3。
        钛白粉产能增速低于需求增速使得供需平衡进一步趋紧。目前国家已经在政策上限制硫酸法的新增产能，而且由于环保因素，在产的中小生产企业也面临一定的限产甚至停产风险。同时，氯化法由于在大型氯化炉等方面尚存在技术瓶颈，短期内产能难以快速释放。
        投资策略：看好具有氯化法技术储备的龙头企业。
        产业升级，龙头受益。由于环保因素，钛白粉行业集中度的提升和技术升级成为大势所趋，利好龙头企业，推荐龙蟒佰利、中核钛白和金浦钛业。
        技术革新，先发为王。由于氯化法较高的技术门槛和较长的转化周期，因此具有相关技术储备的企业将具有显著的先发优势，重点推荐在氯化法上已有数年积累，并且实现了工业化生产的龙蟒佰利。
        风险提示：原材料大幅波动，环保执行力度小于预期。