川财策略周观点:
短期经济回落预期延续,但低库存背景下供给侧改革的推进使得短期经济仍有韧性,当前市场风险偏好维持、流动性维持平稳等使得短期市场进一步调整空间有限,面临探底回升,业绩仍是主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分城市出台房地产限售新政,调控升级,使得短期经济回落预期进一步增强,IPO有所加速及监管趋严等对短期风险偏好有负面扰动;但供给侧改革的持续推进使得周期性行业业绩改善预期持续、当前市场风险偏好维持、流动性平稳等因素仍支撑市场;市场短期调整空间有限,建议继续均衡配置低估值蓝筹和成长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
市场趋势的核心变化因素:
(1)9月22日至今,重庆、南昌、南宁、长沙、贵阳、石家庄等城市均发布楼市限售新政:重庆和南昌要求,新购住房取得不动产权证满两年后才能上市交易;南宁限售两年针对二套及以上住房;长沙和贵阳要求购房满三年方可交易;石家庄要求新购住房(含新房和二手房)五年内不能上市交易;楼市限售新政将进一步使得房地产销售面临回落压力,由此对房地产投资及短期经济有较大的压力,短期经济回落预期仍延续。(2)9月22日,证监会表态严厉惩处资本大鳄利益输送等行为,进一步完善并购重组信息披露规则:上市公司控股股东等须在重组预案中披露重组实施期间的减持计划,而参与交易的合伙企业等,信息披露须穿透至最终出资人。(3)央行继上周净投放2600亿之后,一周继续大幅净投放4500亿,连续两周净投放7000亿。
行业配置和主题策略:
业绩仍是主线,关注低估值蓝筹。(1)当前维稳预期较强使得整体市场风险偏好维持,短期调整压力释放后资金仍会聚焦业绩主线,仍均衡配置低估值蓝筹和成长。(2)低估值蓝筹仍是配置的主线。钢铁、煤炭等周期板块的整体估值持续处于20倍以下,本轮上行估值没有明显提升,显示盈利改善支撑了价格的上行,当前低库存及供给侧改革政策的进一步推进的背景下,三四季度盈利改善预期将持续,周期板块持续调整后值得关注;此外大金融中保险和银行等业绩改善的确定性和持续性较高,也是配置的重点。(3)当前市场风险偏好维持,短期成长板块也有均衡配置机会,但传媒、通信等板块整体估值仍较高,即使TMT中最便宜的传媒也有34倍的市盈率,因此自下而上的有业绩支撑、低估值的成长龙头个股是配置重点。(4)主题上,十九大前后,改革预期升温,短期建议关注油气、汽车等领域的混改和区域改革主题;此外,短期雄安主题政策催化加速,建议关注。
风险提示:
宏观政策出现较大变动风险;全球出现新的"黑天鹅"事件风险;数据有一定的延时风险。