投资摘要:
上周市场表现
上周食品饮料行业指数上涨2.31%,跑赢沪深300 指数2.15 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】食品饮料细分行业,其他酒类跌幅值最大(-1.46%),白酒涨跌幅值最大(2.34%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司方面,上周涨幅前三的公司分别是:古井贡酒(+12.66%)、洋河股份(+10.19%)、水井坊(+8.21%),涨幅榜后三位分别是:汤臣倍健(-6.18%)、元祖股份(-4.05%)、顺鑫农业(-3.18%)。
上周末食品饮料行业静态PE 估值为32.64 倍,行业静态PE 估值对A股估值溢价率为1.7 倍。
本周行业投资策略
近期茅台价格下行,正值中秋国庆双节,终端消费需求旺盛,经销商出货顺畅。预计三季度茅台报表业绩超预期的概率较大,白酒行业景气周期还远未见顶。
在目前二线白酒估值分化的情况下,我们看好两类二线白酒。
第一类,估值相对一线低,但业绩有保障的洋河股份,口子窖和古井贡酒;
第二类,估值贵但是业绩增速快,估值切换后便宜的水井坊、沱牌舍得、酒鬼酒、山西汾酒。
短期更看好低估值品种,一线白酒提价和其他次高端品牌全国化扩张加速,地区优势品牌维护经销商利润空间意愿增强,业绩加速预期逐步确认,驱动估值提升。总体我们对中秋国庆白酒消费旺季持有乐观预期。
一周行业要闻和公司重要公告
一周行业要闻:1)洋河双节配额抢完;2)伊利发起海外收购要约;3)2017 年1-8 月,我国啤酒产量3297.6 万千升,同比增长0.5%。
一周重要公告:1)泸州老窖向特定对象以48 元/股非公开发行6250万股A 股股票,募集资金30 亿元;2)涪陵榨菜关于持股5%以上股东减持股份计划已实施完毕,本次减持计划实施期间北京一建共计减持公司股份 2000 万股。
食品饮料本周投资组合
本周食品饮料投资组合是:五粮液、古井贡酒、洋河股份和伊利股份,权重分别为25%。
风险提示:食品安全的风险;行业竞争加剧的风险。