上周，中信商贸零售指数上涨3.69%，同期上证指数上涨1.24%，沪深300  指数上涨2.20%，跑赢沪深300  指数1.49  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】98  家样本公司中84  家上涨，5  家停牌，9  家下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照板块涨跌幅来看，商贸零售板块位列中信28  个一级行业的第4  名。从细分行业走势来看，本期中信百货指数上涨1.82  个基点，中信超市指数上涨6.95  个基点，中信连锁指数上涨5.85  个基点，中信贸易指数下跌2.07  个基点。个股涨跌方面，除停牌股外，新华都涨幅最大（+33.18%），位列涨幅榜首位，涨幅居前的包括三江购物（+12.33%）、汉商集团（+11.72%）、厦门国贸（+10.66%）、银座股份（+10.15%）。板块排名靠后的个股主要有：供销大集（-7.81%）、合肥百货（-3.80%）、中央商场（-1.52%）、汇鸿集团（-1.40%）和家家悦（-1.38%）。
        板块估值方面，截至2017  年10  月13  日，中信商贸零售板块动态估值39.97X，相对沪深300  估值溢价率为178.40%，较上周末上涨3.33  个百分点。其中：1）中信百货板块动态估值为34.12X，相对沪深300  估值溢价率为137.63%，较上周末下降0.51  个百分点；2）中信超市板块动态估值为57.37X，相对沪深300  估值溢价率为299.58%，较上周末上涨7.99个百分点；3）中信连锁板块动态估值为52.08X，相对沪深300  估值溢价率为262.72%，较上周末上涨6  个百分点；4）中信贸易板块动态估值为32.52X，相对沪深300  估值溢价率为126.51%，较上周末上涨1.1  个百分点。
        阿里入股新华都，关注线下零售转型进程：下半年以来，50、100  家数据明显改善，8  月全国50  家重点大型零售企业零售额同比增长7.1%，比去年同期高出7.9%，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长2.9%，比去年同期高出3.4%，线下零售复苏持续；阿里和新华都达成战略合作协议，双方拟资源云补，共享各自供应链优势，整个线下超市入口的价值也在不断的体现。我们建议关注线下零售企业转型进程，重点关注零售业态转型龙头天虹股份。目前公司线下在综合百货的基础上发展出购物中心和便利店一大一小业态，线上搭建了“移动端+PC  端”多流量入口的立体电商模式，并通过“天虹到家+跨境电商体验店+自提点”实现O2O，实现全渠道多入口的引流布局。公司2016  年ROE  达到9.44%，显著高于行业均值6.74%，  新增体验式购物中心增速同店利润增速更是达到了621.30%，随着公司新业态转型的继续落实，公司的经营业绩将会持续增厚。
        风险提示：经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求达不到预期。