事件:
国家统计局发布的2017 年9 月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI 同比上涨1.6%,环比上涨0.5%;PPI 同比上涨6.9%,环比上涨1.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
观点:
9 月CPI 同比涨幅小幅回落,PPI 同比再次走高,同比升至6.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从主要行业看,涨幅扩大的有造纸和纸制品业、煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业。
1.食品价格涨幅回落 CPI 同比上涨1.6%低于上月水平
根据国家统计局的分析,从环比看,CPI 涨幅比上月扩大0.1 个百分点。食品价格上涨0.5%,涨幅比上月回落0.7 个百分点,影响CPI 上涨约0.10 个百分点。国庆节和中秋节临近,需求增加,鸡蛋、鸡肉和猪肉价格分别上涨6.1%、2.8%和1.0%;夏季瓜果逐渐下市,供应减少,鲜果价格上涨1.9%。上述四种食品合计影响CPI 上涨约0.11 个百分点。非食品价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.3 个百分点,影响CPI 上涨约0.44 个百分点。医疗服务、教育服务和衣着类价格分别上涨2.7%、1.6%和0.9%,三项合计影响CPI上涨约0.31 个百分点
2. PP I 环比涨幅继续扩大 同 比大幅升至 6.9%
根据国家统计局相关人士的分析,从环比看,PPI 涨幅比上月扩大 0.1 个百分点,主要受生产资料价格上涨影响。生产资料价格上涨 1.3%,生活资料价格上涨 0.1%。从主要行业看,涨幅扩大的有造纸和纸制品业、煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业,分别上涨 3.4%、2.6%和 1.9%;涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业,分别上涨 3.4%、3.2%和 2.9%;降幅扩大的有电力热力生产和供应业,下降 0.4%。
从同比看,PPI继续上涨,涨幅比上月扩大 0.6 个百分点。生产资料价格上涨 9.1%,生活资料价格上涨 0.7%。在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨 31.5%;有色金属冶炼和压延加工业,上涨20.2%;化学原料和化学制品制造业,上涨 10.0%;非金属矿物制品业,上涨 9.8%。涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业,分别上涨 28.6%、16.4%和 14.2%。上述七大行业合计影响 PPI 同比上涨约 5.6 个百分点,占总涨幅的 81.2%。据测算,在 9 月份 6.9%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为 4.0 个百分点,新涨价因素约为 2.9 个百分点。品涨价在所难免。不过受去年 4 季度高基数效应影响,PPI 创出新高度可能性基本不存在。
结论:
受工业品价格上涨影响,预计短期内 PPI 同比增速仍将维持在接近 7%的高位。央行行长周小川近日表示今年以来经济增长动能有所回升,下半年有望实现 7%。预计未来货币政策将继续保持稳健中性,央行宣布明年定向降准意味着年内全面降准的可能性几乎不存在。