核心观点
截止2017年10月19日, A股中小板(除国信证券)及创业板(除莱美药业、元力股份)的2017三季报报预告已经全部披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经测算,预测中小板三季报归母净利润同比增速33.33%,较2016年同期35.49%稍所回落,但比2017中报增速30.44%高约3个百分点,中小板总体业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
创业板三季报归母净利润同比增速6.79%,较2016年同期44.75%大幅回落,但比2017中报增速5.29%高1.5个百分点;其中温氏股份净利润占创业板比重达到6.38%且业绩大幅下滑,剔除温氏股份,创业板三季报净利润同比增速为21.60%,比2016三季报剔除温氏股份的同比增速34.28%仍略有回落。创业板权重股业绩下滑减缓,整体盈利增速修复缓慢: 10月发布三季度业绩预告的温氏股份净利润同比下降约61.7%,连续三个季度出现下降;乐视网预计亏损16.6亿元;东方财富净利润同比下降约20%。根据三季报业绩预告,创业板市值前10%的公司净利润占整体净利润约39.36%。权重股预告净利润同比增速为-9.07%,较2016年60.33%大幅下降。剔除温氏股份后,创业板归母净利润同比增速为21.60%。
中小板增长率有所回升,业绩稳定增长:中小板权重股业绩增速回升带动整体业绩增速回升。中小板多数企业在8月披露中期业绩预告,或有继续修正的可能。根据预告,中小板市值前10%的公司净利润同比增速约为40.83%,较2016年同期54.96%有所下降,较2017中报38.42%有所提升;整体净利润同比增速33.33%,较2016年同期35.49%略有下降,较2017中报30.44%有所回升。整体来看,中小板利润增长率维持在30%以上的状态,中小板处于业绩稳定增长阶段。
业绩变动原因之重大重组事件:相对2015年而言,创业板权重股中,2011年至今完成重大重组事件的公司共23家,占权重股数量的43%;完成重大重组事件共33起,其中2015年完成15起,2016年完成7起;2016年重大重组事件大幅减少,因此2017年中报由并表带来的利润也大幅减少,构成创业板权重股业绩下滑的部分原因。中小板权重股中,2011年至今完成重大重组事件的公司共34家,占权重股数量的43%;完成重大重组事件共45起,其中2015年完成15起,2016年完成10起,中小板权重股重大重组事件数量减少幅度不如创业板,未造成明显冲击。
结构性投资机会:创业板和中小板行业业绩分化明显,部分行业及细分行业值得关注。