周报摘要:
本周观点:业绩增速可观,估值处于底部,环保板块进入加配良机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
营业收入持续增长明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2017 年10 月31 日,三季报已全部披露。据我们对89 家环保上市公司的统计,2017 年前三季度份营业收入增加为1677.38 亿元,同比增长26.59%,归属母公司的净利润增长为196.70 亿元,同比增长16.40%。利润总额增长为252.11 亿元,同比增加21.64%。归属母公司股东净利润同比在中信分类的29 个行业中居涨幅前的第14 位;每股收益0.28 元,居29 个行业的第19 位。环保行业销售毛利率和总资产净利率基本保持平稳。
板块细分增速不一,环境监测板块增速较快。2017 年前三季度行业整体表现较好,随着社会重视度的不断提升,各项环保政策陆续出台,极大地推动了行业发展,另一方面今年以来中央环保督查工作的强力推进,在压缩不良产能的同时也有效支撑了环保企业未来的发展预期,未来必将实现实质性利好。细分领域方面,环境监测板块受益于政策密集出台、巨大想象空间以及产业前置的利好表现出色,增速同比明显加速;水处理板块则迎来了工业环保推进以及PPP 项目大面积落地的利好,增速同样好于去年;固废和大气板块则分别受制于配套政策以及市场空间因素,表现一般。另外,行业内上市公司各项财务和运营指标表现平稳,与往年相比变化不大。
投资建议。当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性,国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP 增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命,市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机,上调行业评级。后市策略方面,我们建议关注政策驱动力明显的细分领域龙头、业绩估值较为匹配个股以及处于历史低估值个股。
市场回顾:本周环保指数上涨-2.98%,沪深300 指数上涨-0.73%,环保板块跑输大盘2.25 个百分点,环保板块涨幅位于所有板块中间位置。150 家样本公司中,20 家公司上涨,120 家公司下跌,截至本周五10 家公司停牌。本周环保板块跑输大盘的主要原因来自于利率上升对PPP 板块形成利空效应,带动板块下跌。表现较好的个股有华测检测、美欣达等;表现较差的个股有云投生态、德创环保等。本周推荐组合博世科(20%)、龙净环保(20%)、启迪桑德(20%)、盈峰环境(20%)、聚光科技(20%)上涨-1.34%,跑输大盘0.61 个百分点,跑赢环保指数1.64 个百分点。
下周组合推荐:聚光科技(20%)、龙净环保(20%)、清新环境(20%)、岳阳林纸(20%)、金圆股份(20%)。
风险提示:政策执行力度不达预期,市场系统性风险。