拥有国内最完整的硅基产业链
公司是国内硅基材料行业中产业链最完整、产品组合最优化的企业,也是行业内较少能同时生产工业硅、有机硅以及多晶硅的企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司深耕硅基产业链多年,已经形成了其独特的原材料资源优势、产业链配套优势、规模优势,与行业竞争对手相比,生产成本较低,抗风险能力较强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司作为行业领先企业,参与了多项国家或行业标准的制定,已经成为所在行业发展的标杆。
工业硅产能转移先行一步
公司的工业硅产能国内最大,拥有黑河、石河子、鄯善三个生产基地,黑河基地由于电力成本过高的原因,经营情况不善,已经确定永久停产。公司未来工业硅产能将集中在新疆地区,分别是石河子基地30万吨产能,鄯善基地40 万吨产能(在建)。公司在新疆地区独创了煤电硅一体化循环产业园的发展模式,利用新疆地区电力成本低、煤炭资源丰富、矿石品质优等众多优势,进一步巩固了公司在工业硅领域中的龙头地位。
有机硅需求增长略超预期
有机硅属于工业硅的下游,在工业硅领域,控制成本是企业的重点,而在有机硅领域,我们认为开发新产品,挖掘产品附加值才是发展重点。有机硅由于其独特的性能,目前已经有8000 多个品种应用在各行业。今年,有机硅产品在某些细分领域需求量大增,预计将使本年度消费量同比增长10%以上。公司泸州基地的13 万吨装置改造项目,鄯善基地10 万吨硅氧烷及下游深加工项目都在顺利开展中,预计将在2019 年中旬投产,届时将进一步增厚公司业绩。
盈利预测及投资建议
预计公司2017-2019 年EPS 分别为2.09 元、2.45 元、3.33 元,对应2017-2019 年PE 分别为26.1 倍、22.3 倍、16.4 倍,首次给予公司“增持”评级。
风险提示:有机硅行业竞争加剧的风险