摘要
        2017年一季度，在雄安、PPP概念等因素的影响下环保行业出现一波涨幅，从估值水平来看，行业二季度开始出现回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入到四季度，在政府对PPP实施强监管等信号的影响下，板块估值进一步回落，年初至今环保行业下跌4.1%，跑输上证综指，跑赢创业板指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前环保行业估值处于相对低位，板块安全边际较高。
        在PPP项目大力推广、项目库数量剧增的过程中也暴露出了一些问题。政府近期通过多次发文来规范PPP项目。未来项目数量增长速度将逐渐降低，表面上看这可能对PPP项目量占比较多的环保行业是利空，但长期来看利于PPP的规范，随着PPP项目的规范化监管让项目从量到质的转变，社会资本可能会更加青睐环保行业，长线利好行业的规范发展。
        环保税2018年起开始开征。以往排污费在征收过程中普遍存在执法刚性不足、随意征收、少征漏征，影响排污费制度的有效发挥。环保费改税将在很大程度上避免了这些问题，大大提升环保的执法刚性，发挥对环境保护的长效机制。环保税作为地方收入将有效调动地方积极性，防控环境污染。排污费模式转变为环保税模式将全面利好环保行业的长期发展。
        2018年，在政府的大力推动下，随着PPP模式更加规范、环保费改税、排污许可等制度法规的有序推进，预计行业将迎来新一轮投资机会。可关注具备资金实力、技术优势、业绩弹性大的优质龙头型企业。重点公司关注：博世科——区域龙头大力向全国拓展  业绩弹性大；启迪桑德（000826）——业绩增长加速固废龙头全面发展；碧水源（300070）——水处理龙头企业产业链布局进一步完善；清新环境（002573）——大气治理龙头业绩稳步增长  持续拓展非电领域。
        风险提示：宏观经济加速下滑；PPP  推进速度放缓