26 大领域细分行业年度机会梳理
明年的行业配置策略我们的总体观点是金融守“正”,成长出“奇”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】更进一步到细分行业上,我们认为明年有三个主要思路:第一是走“量”,即明年大概率通过放量来支撑业绩的领域;第二是走“价”,即通过价格维持高毛利的领域;第三是走“新”,即寻找自上而下大力推进战略新兴产业、高端制造的背景下,具有创新能力、量产能力或市场话语权的领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时我们认为,明年将是中盘股涅槃、细分行业龙头绽放的一年,是追求业绩确定性增长和实现成长溢价两翼齐飞的一年。
本篇报告我们将行业分为上游/周期、中游/制造、下游/消费、金融/地产、TMT五大板块,并梳理细分行业投资机会。
十二月上半月中观行业数据概述
上游资源类:煤炭价格12 月上总体平稳;11 月需求端粗钢日均下降(12 月数据未出),发电耗煤12 月上回暖并高于去年同期。有色方面期货多为震荡,铝期货压力依然较大,现货方面也普遍不强势;另外电解铝库存11 月上半月下降了3万吨,但仍在高位。
中游制造类:钢铁12 月上各细分产品价格继续震荡走高;粗钢产量和高炉开工率受限产影响明显萎缩;社会库存和企业库存继续回落,但企业库存回落速度减半;同时吨钢毛利高位。水泥价格的区域协同优势继续体现,12 月上中南、华东、华北、西北、西南水泥价格继续上涨,东北地区走平,其中华东水泥飙升幅度最大,中南地区次之。海运指数12 月上继续全面上涨。电力方面,6 大发电集团耗煤量12 月上继续回暖至67.78 万吨(10 月上日均67.89 万吨,10 月下日均59.84 万吨,11 月上日均56.02 万吨,11 月下日均64.24 万吨),也高于去年同期的62.63 万吨。
下游消费类:地产11 月上半月一线、二线城市销售端有所好转,三线继续回落;价格指数继续全面回落,但一二线降幅有所缓和。汽车方面新能源车1-11 月累计销量60.9 万,同比51.5%,持续回暖。
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