市场回顾
        上周板块有所下跌，公用事业与环保板块上涨0.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上个交易周，沪深300  下跌0.56%,上证综指下跌0.73%,创业板指下跌0.46%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）申万公用事业与环保板块上涨0.26%，涨幅前三名的是燃气Ⅲ(申万)（2.93%）、水务Ⅲ(申万)（1.09%）、环保工程及服务Ⅲ(申万)（0.98%）涨幅后三名的是燃机发电(申万)（-5.26%）、热电(申万)（-1.67%）、火电(申万)（-0.95%）。
        公用事业与环保个股方面，六成标的上涨。涨幅前三的个股为德创环保（16.56%）、*ST  煤气（10.37%）、天壕环境（9.80%）,跌幅前三的个股为中金环境（-11.07%）、东方市场（-6.73%）、深南电B（-5.37%）。
        一周观点
        环保方面，垃圾焚烧补贴价触底回升，环保部推广固废处置先进技术。12月14  日，环保部发布《国家先进污染防治技术目录（固体废物处理处置领域）》（公示稿），征集和筛选了一批固体废物处理处置领域和环境噪声和振动控制领域的先进技术，明确鼓励餐厨、水泥窑协同处置等技术。此外，据中国环联第一节高峰论坛发布的2012-2017  全国生活垃圾焚烧价格指数，2012  年-2017  年我国每年新中标垃圾焚烧项目呈现增加态势，补贴价回暖。2017  年，全国垃圾焚烧厂中标63  个，较上年增长61.5%；处理费补贴价格触底回升，较上年上涨10.6  元/吨至65.4  元/吨。欠发达地区价格普涨，中小城市溢价20%以上。西南、东北与西北等欠发达地区与中小城市的垃圾焚烧需求增大，项目布局较少，带动补贴价格普涨，中小城市较大城市溢价20%以上，发展前景看好。我们看好具有先进固废处置技术、项目布局全国、补贴价格合理的启迪桑德、上海环境、东江环保。
        雄安新区八重大专项小组再推进环保工作，白洋淀流域治理是重点。河北省环保厅成立支持雄安新区生态环境保护工作领导小组和工作专班，全力支持雄安新区生态环境保护工作。工作围绕近期雄安新区生态环境保护重点任务，推进雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治、唐河污水库环境综合整治工作，同时推进新区土壤污染综合防治先行区建设。另外雄安白洋淀治理将带动京津冀水环境生态建设，白洋淀流域治理500  亿空间，建议关注水环境治理碧水源、启迪桑德；土壤修复龙头高能环境。。
        公用事业方面，北方清洁取暖是大势所趋（目标提升至50%/70%），供暖价格成阶段性焦点。自国务院印发《大气污染防治行动计划》以来，今年多个省份加快推进“煤改气”、“煤改电”政策。改天燃气供暖后，供暖成本增加，供暖价格上升。本周，发改委等十部委共同发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，对北方集中供暖、“煤改气”气源保障。规划指出，到2019  年北方地区清洁取暖率从16  底的34%达到50%，替代散煤烧（含低效小锅炉用煤）7400  万吨。到2021  年北方地区清洁取暖率达到70%，替代散煤烧（含低效小锅炉用煤）1.5  亿吨。对“2+26  城市”提出差异化的目标19  年重点城市清洁采暖率90%)。具体来看，天然气方面，2+26  城市五年累计新增用气230  亿立方米；其中壁挂炉用户新增1200  万户。我们认为煤改气将大力推动天然气基础设施及销气量的提升，看好天然气相关产业链，关注广汇能源；同时清洁取暖要求燃煤锅炉超低排放、安装监控设施，  看好超净排放技术龙头清新环境、龙净环保和聚光科技。
        一周推荐
        碧水源：1）新订单超400  亿，四季度工程结算高峰，全年预计增长30%。2）国开行和北京中关村银行提供融资支持。3）收购光环境运营商及定州唯一危废企业，多领域布局开启。
        启迪桑德：1）四季度新订单提速，近2  年订单超220  亿，框架协议200亿。2）定增完成募资到位46.5  亿，18  年预计节约财务费用2.3  亿。3）环卫项目高增预计17  年贡献净利润1.5  亿。
        清新环境：1）脱硫脱硝龙头，中小锅炉改造及40%BOT  项目支撑业绩20%增长。2）钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准提高，公司累计非电订单约3  亿，示范项目有望加速释放。3）2017  年为期权激励案的最后一年，管理层有充分动力保增长。
        龙净环保：1）烟气超净除尘龙头，在手订单181  亿，其中非电约20  亿；2）大股东阳光集团增持10  亿元，持股比例23.04%，成本18.82  元/股，有望向环保综合服务商发展。
        上海环境：1）公司深耕生活垃圾+市政污水，立足上海，布局全国；在手30  亿订单及20  个运营项目提供稳定现金流；2）大股东上海城投环保资产丰富，利润预计10  亿（其中危废资质17  万吨）。
        京蓝科技：1）9  月7.21  亿元收购北方园林90.11%股权，预计17  年贡献并表业绩6-7  千万。2）总经理、财务总监增持体现高管充足信心。3）17  年新订单超130  亿元，节水、节能、园林板块协同发力业绩转折。
        盈峰环境：1）大股东联合收购中联重科环保资产的80%股权，综合环境大平台可期。2）收购监测龙头企业宇星科技，拓展VOCs  治理领域。3）管理层多来自美的，锐意进取，激励到位。
        东江环保：1）定增重启，募集资金大量投入危废项目，危废业务规模将大幅提升，目前危废资质150  万吨，2018  年危废处理资质量有望突破200  万吨/年。2）广晟公司控股，国资背景，资源雄厚，业务拓展想象空间大。3)积极进入危废EPC  服务行业。
        金圆股份：1）危废新龙头，水泥窑协同处置技术优势：成本低，吨利润1000  元；环评周期短，邻避效应弱投产时间快（2  年VS  4  年左右）；2）公司切入时间早，进行一省一中心的布局（改造点位180  个左右）。3）青海项目已投产+多个项目在建保障业绩增长，预计利润50%增长。
        华测检测：1）国内检测市场化放开，第三方检测优势明显；2）区域实验室扩张带来稳健营收增速，17  年业绩恢复正常高增；3）检测行业核心团队关键，首期员工持股计划绑定利益，激励充分。
        中金环境：1）环境咨询入口布局环保全产业链，协同效应好；2）低估，18年30%的增速但估值仅15X。3）进入危废，收购金泰莱，立足浙江布局长三角。
        长江电力：1）水电龙头17  年承诺现金分红0.65  元/股，高分红凸显防御价值。2）三季报业绩增长10%，管理费用同比下降25%。3）溪洛渡、向家坝电价上调0.25、1.07  分贡献收益。
        投资建议
        环保方面，短期推荐：清新环境、龙净环保、京蓝科技、华测检测；长期推荐碧水源、启迪桑德、东江环保、上海环境。公用事业方面，推荐华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利。
        风险提示
        部分垃圾焚烧项目选址临近居民区，项目落地、施工、投运存在由于居民抗议导致的延期、追加成本、取消的风险；部分土壤修复项目实际修复过程中可能与可行性研究报告存在差异，应注意修复成本超预算风险；环保督察与大气督查关停整改企业数量超过10  万家，社会影响较大，应注意环保督察过于强硬可能的群体事件风险；部分集团企业内部已有环保治理机构，环保第三方治理模式存在推动进度滞后的风险。