◆扰动因素逐步减少或消退
央行跟随美元加息5BP 略超市场预期,市场预期明年金融监管和信用环境或将仍然难有明显放松,“看长做短”下股市延续调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看,中央经济工作会议即将召开,政策方面仍有不确定性;年末资金面季节性紧张,12 月和明年1 月市场解禁压力较大,市场短期仍有扰动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但资管新规冲击已过,机构资金年末调仓渐近尾声,美元加息“靴子落地”,经济平稳趋弱符合预期,前期市场扰动因素正逐步减少或消退。目前处于业绩空窗期,在政策或流动性冲击下市场短期调整之后,或为明年“春季躁动”行情预留出一定空间。
◆市场策略:看长做短”,短期消费相对占优,中期更多关注成长
历史上看,几次市场利率居高时期,消费、TMT 和金融表现相对居前。当前临近年底消费旺季,通胀温和回升趋势明显,食品饮料、医药、商贸等必需消费仍将持续受益;企业盈利增长,利率居高不下,金融板块特别是保险业绩持续向好确定性高。中期来看,成长面临政策催化不断,业绩有望逐步触底回升,市场风格有望逐步向成长倾斜;环保限产下周期短期供应紧张,春季开工旺季时供需或将进一步加剧,周期板块仍有博弈机会;因此,短期至中期看,消费、金融、成长、周期或仍有轮动机会。策略角度,短期建议更多关注相对配置价值更高的消费板块,中期更多关注面临政策催化不断的成长板块,特别是先进制造和新兴消费领域。
◆一周市场回顾
上周市场表现延续疲弱,主要受到美元加息后央行上调公开市场利率5BP的负面影响。市场风格有逐步向中小盘绩优成长扩散迹象。行业表现方面,食品饮料、家电、商贸等部分消费性行业涨幅居前,计算机受政策催化也有所上涨,金融、钢铁、建筑、建材等行业表现靠后。
◆一周量化行业比较结果
利用光大策略量化行业比较系统,休闲服务、商贸、家电、轻工、医药等行业排名靠前。其中:1)盈利预测变动幅度上看,机械、医药、传媒、休闲服务、交运等行业变动幅度居前;2)从行业流动性比较来看,食品饮料、家电、轻工、休闲服务、计算机等行业资金流动性较强;3)从行业估值比较来看,传媒、银行、计算机、采掘、商贸等行业估值相对较低。
◆风险提示
1)工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落;2)金融去杠杆及美联储等全球央行货币政策收缩导致国内利率上行;3)政策或事件冲击造成市场短期风险偏好下降。